富途研究 | ETF投資研究

7045人 瀏覽2024.05.29

日本股市牛市行情持續,可以關注這些日股ETF來投資日本市場

日本股市迎來敘事邏輯的重大逆轉,自2023年以來,其展現出了穩健且頗具吸引力的走勢,日經股指創下1989年以來最大漲幅,持續受益於企業盈利增長、資本效率提升以及政策環境對市場流動性的支持。今日,日經225指數收盤漲0.5%,報40109.23點,爲歷史首次收於4萬點以上。

日本市場何以持續走高?

禾倫·巴菲特關於股市長期定價邏輯的看法可以用他著名的比喻來闡述:“短期來看,股市是一個投票機;長期來看,股市是一個稱重機。”

很顯然,日本目前是“投票機”和“稱重機”產生了共振。

1、短期的投票機

目前日本經濟正得益於工資增長與溫和通脹帶來的消費回暖,企業盈利持續改善併產生穩定現金流,在不考慮外匯貶值的情況下,以日元計價的日本人均GDP出現了增長(不過考慮相對美元貶值後在下行)。

日元計價日本人均GDP | 資料來源:世界銀行數據庫
日元計價日本人均GDP | 資料來源:世界銀行數據庫

且外資流入空間巨大,僅爲歷史峯值的四分之一。分析顯示,當前日股市盈率僅約15至16倍,遠低於上世紀90年代日本經濟泡沫爆破時期的60倍。

日股預估市盈率 | 資料來源:MacroMicro
日股預估市盈率 | 資料來源:MacroMicro

2、長期的稱重機

全球投資者不僅關注到伯克希爾·哈撒韋等國際巨頭對日本大型商社的長期增持,同時也密切關注到日本上市公司在提升股東價值方面的積極轉變:2023年,日本上市企業展現出了前所未有的回購力度,全年累計回購總額飆升至約9.6萬億日元的新紀錄,連續兩年創新高。

因此,在不考慮日元貶值的情況下,日本股市走出了一波非常壯麗的牛市,不僅如此,我們擁有非常充分的工具進行交易,ETF作爲一種便捷的投資工具,爲投資者提供了簡單高效的方式來參與日本股市的表現。國內、海外市場均有很多不同種類的ETF可以選擇,接下來我們將介紹幾款具有代表性的日股ETF產品。

一、港股市場上的日股ETF

要投資日本股市,在港股選擇有三隻:

1.  $華夏日股對沖(03160.HK)$:追蹤MSCI日本股票指數(100%美元對沖),管理費爲每年0.5%。

2.  $GX日本全球領導(03150.HK)$:追蹤FactSet日本全球領導指數,投資者可投資於20大橫跨不同行業的日本全球領導企業,涵蓋消費電子、電腦、汽車、半導體和醫療設備等領域。一年內持續收費爲0.68%。

3.   $南方日經225(03153.HK)$:由南方東英(CSOP)在2024年一月底在港推出,是香港首個追蹤日經225指數的ETF。該ETF的上市價格設定爲每單位78港元,最小交易單位爲10股,年管理費率爲基金淨值0.99%。

二、在美股市場的ETFs:

1.  $日本ETF-iShares(EWJ.US)$:提供投資日本股市的途徑,跟蹤MSCI Japan Index。

2.  $日本对冲股票ETF-WisdomTree(DXJ.US)$ :這個ETF不僅投資於日本股市,還通過對沖日元匯率風險來減少匯率變動的影響,對於參與日本ETF的投資者,又擔心匯率出現貶值的投資者而言,這款ETF最值得期待。

3.  $iShares安碩JPX日經400指數ETF(JPXN.US)$:投資於被納入JPX-日經400指數的日本優質企業,涵蓋多個行業。

4.  $JPMorgan BetaBuilders Japan ETF(BBJP.US)$:跟蹤Morningstar Japan Target Market Exposure Index,提供廣泛的日本股市曝光。

5.  $亞太ETF-Vanguard(VPL.US)$:跟蹤FTSE Japan Index,包括在日本交易所上市的各種規模公司。

三、當前投資日本ETF面臨較大的不確定性是匯率風險

不同國家和地區的經濟發展水平、市場規模、政治穩定性和監管環境都會對海外和跨境ETF的表現產生顯著影響。因此,在投資前深入研究目標所在的宏觀經濟條件、貨幣政策、貿易關係和潛在風險是必不可少的。

對於日股ETF,最容易產生損失的風險即爲貨幣匯率風險。

$南方日經225(03153.HK)$爲例:

其基礎資產以日元計價,這意味着基金投資的是那些用日元定價的日本公司股票。然而,在一級市場中,當投資者要向基金增加投資(現金申購)或退出投資(贖回份額)時,這些交易是以美元兌換成日元的形式進行的。

此外,該基金分發給投資者的分紅(如果有的話),則是以港元來支付。這就意味着,基金淨值會受到美元兌日元匯率波動的影響:如果美元對日元升值或貶值,基金的資產價值可能會上升或下降。

而在二級市場上,也就是港股交易所上,投資者買賣這隻ETF的單位是用港元進行交易。因此,對於在港股市場買賣此基金的投資者來說,他們不僅要關注基金本身的表現,還要注意港元與日元之間的匯率變化。因爲匯率波動可能導致他們在買賣基金時產生額外的成本或損失,即便基金本身的業績保持穩定,也可能因匯率因素而影響到最終的投資回報。

因此投資日本股票ETF時,面對匯率風險,從我們的研究來看,最簡單的方式爲直接選擇匯率對沖的ETF進行投資,可以規避貶值風險,然而“一枚硬幣有兩面”,另外一面則是如果日元出現持續升值,也會造成潛在收益的下降。

常見問題與解答
日本ETF有哪些?
• 华夏日股对冲(03160.HK)
• GX日本全球领导(03150.HK)
• 南方日经225(03153.HK)
• 日本ETF-iShares(EWJ.US)
• 日本对冲股票ETF-WisdomTree(DXJ.US)
• iShares安硕JPX日经400指数ETF(JPXN.US)
• JPMorgan BetaBuilders Japan ETF(BBJP.US)
• 亚太ETF-Vanguard(VPL.US)

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