2513 IPO | 智譜啓動招股，定價116.2港元 衝刺大模型第一股！

$智谱  (02513.HK)$ 於12月30日-1月5日招股，公司擬全球發售約3741.95萬股股份， 並於2026年1月8日上市。

公司概況

智譜是中國領先的人工智能公司，致力於開發先進的通用大模型。2019年，公司秉承著在中國追求通用人工智能(AGI)創新的大膽理念而創立。公司於全方位的人工智能研究中紮實交付先進技術，並穩步擴大其商業應用，以實現收入的快速增長。2021年，公司發佈了中國首個專有預訓練大模型框架GLM框架，並推出了公司的模型即服務(MaaS)產品開發及商業化平台，透過該平台提供公司的大模型服務。於2022年，公司開源首個1,000億規模的模型(GLM-130B)。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年的收入計，公司在中國獨立通用大模型開發商中位列第一，在所有通用大模型開發商中位列第二。

智譜已開發出首三個階段的大模型及智能體，如中國首個千億規模大模型GLM-130B（預訓練階段）、中國首個開源大型聊天模型ChatGLM（對齊及推理階段）以及中國首個具備反思能力的AIagentAutoGLM–Rumination（自主學習階段）。公司站在AGI創新的前沿，朝著自我認知階段及意識智能階段邁進。公司基於三大支柱培育了一個生態系統：開源合作、強大的計算基礎設施以及多元化的行業合作伙伴關係。從基礎研究到實際應用，公司生態系統中的參與者發展出動態且相互依存的關係，營造了一個不斷創新、賦能並跨行業擴展的環境。

智譜財務概況

於2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，智譜的收入分別爲人民幣57.4百萬元、人民幣124.5百萬元、人民幣312.4百萬元、人民幣44.9百萬元及人民幣190.9百萬元。公司的毛利由2022年的人民幣31.4百萬元增至2023年的人民幣80.5百萬元，並進一步增至2024年的人民幣175.9百萬元，複合年增長率爲100%以上。公司的研發開支從2022年的人民幣84.4百萬元大幅增加至2023年的人民幣528.9百萬元，並進一步增至2024年的人民幣2,195.4百萬元。

來源：招股書

人工智能行業概況

人工智能是計算機科學的重要分支，指通過模擬和延伸人類的智能，使機器具備感知、理解、推理、學習和自主決策等能力（該等能力可讓機器在無需人工干預的情況下完成複雜任務）的技術。人工智能的發展正在深刻地改變着經濟增長、企業運行及人類生活。預計至2030年，人工智能將賦能全球至少20%的日常商業決策，爲全球至少80%的消費者主流智能設備提供支持，創造逾20萬億美元的AI影響的經濟。

人工智能技術正經歷從傳統判別式AI到大語言模型的重要轉變。傳統判別式AI主要側重於識別和判斷任務，例如分類、回歸和目標檢測，其本質是通過學習輸入與標籤輸出之間的映射關係，幫助機器做出準確判斷。大語言模型是非常龐大的深度學習模型，其在海量數據上進行預訓練，並基於擁有數十億到數千億參數的神經網絡構建，這使得其能夠理解及生成自然語言以及其他類型的內容，以執行廣泛的任務。因此，其能夠處理傳統判別式AI方法難以應對的任務。

智譜基石投資者

基石投資者已同意在若干條件規限下認購或促使其指定實體認購按發售價可購買的相關數目發售股份，總金額約爲29.8億港元。基於發售價116.2港元，基石投資者將認購的發售股份總數將爲2568.16萬股。基石投資者包括：

JSC International Investment Fund SPC、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC Ltd.、Perseverance Asset Management、上海高毅及CICC Financial Trading Limited、WT Asset Management、泰康人壽、廣發基金、3W Fund、霧凇、中庸資本有限公司、凌雲光技術國際有限公司。

IPO籌資用途

籌資用途方面，智譜預計全球發售所得款項淨額約41.7億港元，（假設超額配售選擇權未獲行使，以發售價116.2港元計算）。根據招股書，智譜擬將全球發售募集資金用於下述用途：

約70%將用於持續增強公司在通用AI大模型方面的研發能力；約10%將用於通過提供最新的基座模型以及訓練/推理工具及基礎設施持續優化公司的MaaS平台；約10%將用於發展業務合作伙伴網絡以及進行戰略投資；約10%將用於營運資金及其他一般企業用途。

更多閱讀：智譜招股書

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