富途研究 | ETF投资研究

5585人 浏览2024.05.29

日本股市牛市行情持续,可以关注这些日股ETF来投资日本市场

日本股市迎来叙事逻辑的重大逆转,自2023年以来,其展现出了稳健且颇具吸引力的走势,日经股指创下1989年以来最大涨幅,持续受益于企业盈利增长、资本效率提升以及政策环境对市场流动性的支持。今日,日经225指数收盘涨0.5%,报40109.23点,为历史首次收于4万点以上。

日本市场何以持续走高?

沃伦·巴菲特关于股市长期定价逻辑的看法可以用他著名的比喻来阐述:“短期来看,股市是一个投票机;长期来看,股市是一个称重机。”

很显然,日本目前是“投票机”和“称重机”产生了共振。

1、短期的投票机

目前日本经济正得益于工资增长与温和通胀带来的消费回暖,企业盈利持续改善并产生稳定现金流,在不考虑外汇贬值的情况下,以日元计价的日本人均GDP出现了增长(不过考虑相对美元贬值后在下行)。

日元计价日本人均GDP | 资料来源:世界银行数据库
日元计价日本人均GDP | 资料来源:世界银行数据库

且外资流入空间巨大,仅为历史峰值的四分之一。分析显示,当前日股市盈率仅约15至16倍,远低于上世纪90年代日本经济泡沫爆破时期的60倍。

日股预估市盈率 | 资料来源:MacroMicro
日股预估市盈率 | 资料来源:MacroMicro

2、长期的称重机

全球投资者不仅关注到伯克希尔·哈撒韦等国际巨头对日本大型商社的长期增持,同时也密切关注到日本上市公司在提升股东价值方面的积极转变:2023年,日本上市企业展现出了前所未有的回购力度,全年累计回购总额飙升至约9.6万亿日元的新纪录,连续两年创新高。

因此,在不考虑日元贬值的情况下,日本股市走出了一波非常壮丽的牛市,不仅如此,我们拥有非常充分的工具进行交易,ETF作为一种便捷的投资工具,为投资者提供了简单高效的方式来参与日本股市的表现。国内、海外市场均有很多不同种类的ETF可以选择,接下来我们将介绍几款具有代表性的日股ETF产品。

一、港股市场上的日股ETF

要投资日本股市,在港股选择有三只:

1.  $华夏日股对冲(03160.HK)$:追踪MSCI日本股票指数(100%美元对冲),管理费为每年0.5%。

2.  $GX日本全球领导(03150.HK)$:追踪FactSet日本全球领导指数,投资者可投资于20大横跨不同行业的日本全球领导企业,涵盖消费电子、电脑、汽车、半导体和医疗设备等领域。一年内持续收费为0.68%。

3.   $南方日经225(03153.HK)$:由南方东英(CSOP)在2024年一月底在港推出,是香港首个追踪日经225指数的ETF。该ETF的上市价格设定为每单位78港元,最小交易单位为10股,年管理费率为基金净值0.99%。

二、在美股市场的ETFs:

1.  $日本ETF-iShares(EWJ.US)$:提供投资日本股市的途径,跟踪MSCI Japan Index。

2.  $日本对冲股票ETF-WisdomTree(DXJ.US)$ :这个ETF不仅投资于日本股市,还通过对冲日元汇率风险来减少汇率变动的影响,对于参与日本ETF的投资者,又担心汇率出现贬值的投资者而言,这款ETF最值得期待。

3.  $iShares安硕JPX日经400指数ETF(JPXN.US)$:投资于被纳入JPX-日经400指数的日本优质企业,涵盖多个行业。

4.  $JPMorgan BetaBuilders Japan ETF(BBJP.US)$:跟踪Morningstar Japan Target Market Exposure Index,提供广泛的日本股市曝光。

5.  $亚太ETF-Vanguard(VPL.US)$:跟踪FTSE Japan Index,包括在日本交易所上市的各种规模公司。

三、当前投资日本ETF面临较大的不确定性是汇率风险

不同国家和地区的经济发展水平、市场规模、政治稳定性和监管环境都会对海外和跨境ETF的表现产生显著影响。因此,在投资前深入研究目标所在的宏观经济条件、货币政策、贸易关系和潜在风险是必不可少的。

对于日股ETF,最容易产生损失的风险即为货币汇率风险。

$南方日经225(03153.HK)$为例:

其基础资产以日元计价,这意味着基金投资的是那些用日元定价的日本公司股票。然而,在一级市场中,当投资者要向基金增加投资(现金申购)或退出投资(赎回份额)时,这些交易是以美元兑换成日元的形式进行的。

此外,该基金分发给投资者的分红(如果有的话),则是以港元来支付。这就意味着,基金净值会受到美元兑日元汇率波动的影响:如果美元对日元升值或贬值,基金的资产价值可能会上升或下降。

而在二级市场上,也就是港股交易所上,投资者买卖这只ETF的单位是用港元进行交易。因此,对于在港股市场买卖此基金的投资者来说,他们不仅要关注基金本身的表现,还要注意港元与日元之间的汇率变化。因为汇率波动可能导致他们在买卖基金时产生额外的成本或损失,即便基金本身的业绩保持稳定,也可能因汇率因素而影响到最终的投资回报。

因此投资日本股票ETF时,面对汇率风险,从我们的研究来看,最简单的方式为直接选择汇率对冲的ETF进行投资,可以规避贬值风险,然而“一枚硬币有两面”,另外一面则是如果日元出现持续升值,也会造成潜在收益的下降。

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日本ETF有哪些?

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