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2053人浏览2025.11.20

非农就业数据怎么看？分析和部署策略指引

非农就业数据公布时间

北京时间11月1日晚上8:30，还将会有一个重磅的经济公布，就是美国10月非农就业报告。

非农就业数据是什么

非农，一般是指美国非农业人口就业状况的数据指标，简称NFP（Nonfarm Payroll），其核心数据包括非农就业人数，非农人口就业率和失业率。

美国非农就业数据报告是交易者每个月关注的最重要的经济数据之一。该数据对交易者非常重要，因为它可以显示美国的就业增长情况。

为什么这次非农就业数据报告很重要？

这次非农报告公布的时间点非常微妙，是在大选和议息会议前。

非农报告反映的是劳动力市场的景气度，虽然它不会直接影响股市，但是会影响货币政策制定，是美联储升息、降息的重要参考指标，而美联储的利率会影响股市和债市。

今年9月18日，美联储开启了降息周期，宣布降息50bp，将基准利率降到4.75%~5%。虽然降息已经有预期，但降息的幅度是超过大家预期的，当时有分析称是美联储担心就业恶化，是预防性降息。

上图来自：富途牛牛app的市场 alt= — 上图来自：富途牛牛app的市场>美股>精选宏观数据

不过，美联储降息之后，美债利率不降反升，目前10年期美债利率最近又回到4.2%的水平，让很多美债投资者措手不及（因为美债价格跟收益率成反比）。

主要原因可能有两个，一个是降息后的9月非农数据并没有那么差，新增25万远超预期，让市场觉得就业可能也没有严重恶化。另外最近Trump当选的概率变大，市场认为他的政策可能会推高通胀，所以降低了降息预期。这两个因素导致美债利率最近一直飙升。

所以这次10月的非农数据就显得非常重要，它可能是决定美债利率是否短期见顶的指标之一。

非农就业数据怎么看，如何分析？

一份完整的非农就业报告，包括很多数据，投资者可以重点关注以下两个数据：

– 非农就业人口（Nonfarm Payrolls）：指的是排除农业人口以外的就业数据，简单理解为美国制造业，营建业和服务业的就业人数。

– 失业率（Unemployment Rate）：失业率为一国家失业人口占就业人口的比例

分析方法也很简单，新增非农就业人数多、失业率低，代表就业市场强劲，经济市场繁荣，降息急迫性就减少；新增非农就业人数少、失业率高，可能代表经济存在潜在衰退的风险，影响投资与消费信心，降息急迫性就增加。

另外，市场的短期波动还跟预期有关，牛友可以在富途牛牛app上，透过市场>美股>财经日历的路径，找到相关数据的市场预期值，并添加到你的日历。

可以看到，目前市场对10月新增非农就业人数预期是11.5万，而失业率的预期是4.1%。

查看美国季调后非农就业人口(万人)、美国失业率最新数据

如果10月非农数据超预期，表明就业情况良好，那么会强化“软著陆”的预期，那么对美股可能是个潜在利好，可能在短期进一步推动美股。
如果10月非农数据不及预期，可能暗示就业在走弱，这会强化美联储的降息预期，那么降息类的板块可能会短期受益，比如美债，小盘股，生物医药股等等。

如何根据非农就业数据进行部署？

如何部署其实取决于你对于非农数据对后市影响的判断，有三种潜在的场景：

非农就业数据超预期

非农超预期，市场走“软著陆”叙事，那么美股整体都可能受益，如果你个股不知道怎么选，可以考虑大盘指数ETF，比如跟踪 $标普500指数(.SPX.US)$ 或者 $纳斯达克100指数(.NDX.US)$ 的ETF，其中 $标普500ETF-Vanguard(VOO.US)$ 和 $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US)$ 分别是这两个指数资产规模最大的ETF。

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非农就业数据不及预期

非农不及预期，市场走“降息交易”叙事，那么美债可能会短期受益，因为美债价格跟利率成反比。其中 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT.US)$ 是资产规模最大的ETF，它跟踪的是20年期美国国债。TLT还有杠杆版本，比如 $三倍做多20年期以上国债ETF-Direxion(TMF.US)$ 是三倍做多， $三倍做空20年期以上美国国债ETF-Direxion(TMV.US)$ 是三倍做空，但要切记杠杆ETF会发大收益和亏损，不适合风险偏好较低的投资者。

>>学习更多美债ETF的投资方法

非农就业数据看不清方向

看不清楚方向，认为未来市场波动可能会很大，甚至出现恐慌情绪，那么可以考虑在组合里加入一些做多波动率ETF进行对冲风险。做多波动率ETF跟踪 $VIX指数(BK91327)$ 恐慌指数，当市场恐慌时，VIX指数会上升，相关ETF可能就会受益，其中资产规模最大的做多波动率ETF是 $1.5倍做多短期期货恐慌指数ETF-Proshares(UVXY.US)$ 。

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