中美會談達成初步共識！港美股可望再創年內新高

本周市場迎來一則重磅利好消息：「美國財長貝森特表示，會談消除了下月對中國貨品加徵100%關稅的威脅，並預期中方將押後執行對稀土資源及磁鐵授權出口安排一年，重新檢討該政策。」

此消息無疑為近期波動的市場注入了強心劑，也為投資者帶來了新一波的投資機遇。

中美會談達共識 恒指重上27000點水平機會大

美國財長貝森特近期在對華經貿談判中展現出相對務實的態度，與特朗普第一任期內的對華貿易代表萊特希澤形成鮮明對比。而目前似乎多方面消息已塵埃落定，除了通脹數據利好美聯儲繼續減息，中美達成新一輪貿易協議、暫停實施100%關稅，穩定稀土供應問題、新一輪企業業績公布等，都足以有利本星期中美股市市場表現。而未來，仍要密切關注中美經濟數據，還有南韓舉辦的APEC峰會上有什麼影響大市氣氛的言論。

港股方面，借上周初公布的內地經濟數據顯著優於預期，配合美國減息在即，上周資金重新入市推高港股，帶動  $恒生指數 (800000.HK)$ 重回到26000點區間，一周升了913點或3.62%。技術上，恒指已重新站上10天和50天移動平均線之上(見下圖)，早前由27381點跌至25145點的跌幅已經進一步收復。 如本周持續站穩10天、20天及50天多條重要均線上，後市持續上升的機會很大。

而在今天(27日)收市後，4隻新股同時暗盤交易, 分別是  $三一重工 (06031.HK)$ 、  $劍橋科技 (06166.HK)$ 、  $滴普科技 (01384.HK)$ 、  $八馬茶業 (06980.HK)$ 。這4隻新股的認購反應均理想，鎖定市場不少資金。在4隻新股上市後，料可釋放資金回到港股市場上，有利港股市場投資氣氛。

而在本周，還要關注國內的採購經理指數，能否為投資市場進一步確認目前內地經濟最壞時間已過。如數據配合的話，預計恒指可再度上試27000點水平。年內美國兩次減息似乎已成定局(見下圖)，港股的高息股和房地產股或可看高一線。

資料來源:Fed Watch

中美會談樂觀 留意美股科技股AI

美股方面，近期美股市場表現強勁，市場處於高度興奮狀態，  $標普500指數 (.SPX.US)$ 和  $納斯達克 (NDAQ.US)$ 今年已累計已升逾20%(見下圖)，主要受惠AI主題和美聯儲降息預期。MAG7（ $蘋果 (AAPL.US)$ 、 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 、 $谷歌-C (GOOG.US)$ 、 $Meta Platforms (META.US)$ 、 $微軟 (MSFT.US)$ 、 $英偉達 (NVDA.US)$ 、 $特斯拉 (TSLA.US)$ ）作為市場引擎，貢獻了約60%的指數升幅，而它們未來公布財報的好壞將成為市場能否持續向上的重要關鍵。

上周五公布的美國消費物價指數(CPI)，不論按月或按年，核心與非核心表現均只減少了0.1%，至按月0.3%和按年3.0%。CPI 低過預期，更加加強了本周減息預期。本周美股多隻重磅科技股公布業績，谷歌、微軟、META本周三(29日)盤後公布業績，而當日更有NVIDIA GTC大會值得大家關注。而蘋果、亞馬遜就在周四(30日)盤後公布業績。

科技公司未來在AI方面的資本支出、現金流現況將成為市場焦點，一旦未來AI 的資本支出差過預期，或會令其股價在績後出現明顯的波動。

年結將止 提防急升後回調風險

而美聯儲繼續降息和貨幣寬鬆政策將刺激指數短期持續向上，不過要留意，年底前或有基金或大戶開始鎖定利潤，傾向在高位止賺，畢竟部分美股如核電、量子計算和其他熱門meme股等板塊估值已升至脫離基本面，臨近年尾資金在高位減倉乃合理行為，因此，如其即將公布10月底財報季無驚喜，其股價回調或可能延續到11月甚至是年底，值得多加留意。

在當前市場環境下，投資者需要保持謹慎樂觀的態度，既要把握機會，也要防範風險。未來一周，投資者除了關注中美貿易談判進展，還需密切關注國內經濟數據能否進一步確認內地經濟最壞時間已經過去，以及美國科技股財報表現。

筆者認為，儘管短期市場氛圍積極，但投資者應清醒認識到，中美之間的結構性矛盾並未完全解決。中美可能都在默默部署，盡量減少對對方的依賴，為將來「再談判」做好準備。而特朗普持續「變面」的特性可能導致市場在未來一段時間繼續波動。與其被市場情緒牽著鼻子走，倒不如盡快學懂如何跟上市場節奏, 在市場恐慌時保持理性，在市場過度樂觀時則要多一份謹慎。

港股投資部署建議

•期權策略：看好恒指短期可升至27000點的投資者，可考慮買入恒指認購期權，行權價設在27000-27500點之間，以較低成本參與潛在上升行情。

•個股策略：美國進入減息周期，港股高息股吸引力強，市場熱門高息股有  $中國移動 (00941.HK)$ 、 $建設銀行 (00939.HK)$ 、 $中國海洋石油 (00883.HK)$ 等。另外，挑選高息股亦可透過牛牛AI(見下圖)。

美股投資部署建議

•期權策略：針對納指和S&P 500短期將創新高，或持續在高位徘徊的預期(基於年初至今升幅太多，難再大升的前提下)，可以考慮買入一個行權價較低的認購期權，同時賣出一個到期日相同、行權價較高的認購期權─即看好跨價認購期權 (Bull Call Spread)。這一策略可以降低成本，但同時限制了最大盈利。

•個股策略：看好指數再創新高，最直接的做法是買入指數ETF，如  $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ 、  $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ 等。

富途證券高級分析師馮文慧

(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益)