虛擬貨幣怎麼玩？
穩定幣是什麼？從穩定幣法案到RWA全解析
穩定幣是什麼？
穩定幣（Stablecoins）是一種與法定貨幣（如美元）掛鉤的加密貨幣，價格穩定，近來成為金融市場的熱門話題。
截止2025年6月4日，全球穩定幣總值已超過2300億美元（Chainalysis報告），而最新法案的通過正推動這一領域進入新階段。從監管變化到投資機會，開啟了與傳統資產結合的新趨勢。今天將會介紹最新的穩定幣法案、長遠發展前景，並為大家尋找相關投資機會。
香港與美國的最新穩定幣法案
穩定幣的快速增長吸引了全球監管的關注，最近在香港和美國的法案導致行業規範化開始。
香港的《穩定幣條例草案》：2025年5月21日，香港立法會通過了穩定幣法案，要求發行者取得許可並管理儲備資產，保護投資者。這使香港成為亞洲數字金融的領跑者。
美國的《GENIUS法案》：美國參議院正在審議「GENIUS Act」，預計6月初通過，該法案聚焦支付型穩定幣的監管，包括反洗錢和破產保護。這將為美國穩定幣市場注入信心。
整體而言，這些法案目的是將提高市場透明度，吸引更多企業參與，同時為投資者提供更安全的環境。從我個人的觀點上看，香港的法案通過後，預計將進一步推動其在亞洲數字資產中心的地位；而美國的法案則旨在通過聯邦監管確保市場穩定，避免如TerraUSD崩潰般的系統性風險。
兩個穩定幣法案相似之處
許可制度：兩法案均要求穩定幣發行者取得許可，這是確保市場規範化的核心措施。香港的法案要求發行者向HKMA申請許可，美國的GENIUS Act則規定發行者須為許可發行者，均旨在規範市場參與者。
儲備與風險管理：兩者均強調發行者需維持足夠的儲備以支持穩定幣價值，並實施風險管理措施，以保護投資者和金融穩定。例如，香港法案要求儲備資產管理，美國法案則明確要求1:1儲備支持。
投資者保護：兩法案均以保護投資者為目標，香港法案通過禁止欺詐性交易確保消費者權益，美國法案則通過禁止誤導性營銷和破產優先權保護消費者。
兩個穩定幣法案有什麼不同
適用範圍：香港法案專注於法定貨幣參考穩定幣，這類穩定幣通常與特定法定貨幣（如港幣）掛鉤，強調本地市場的穩定性。而美國的GENIUS Act針對支付型穩定幣，側重於用於支付和結算的數字資產，適用範圍更廣泛，反映了美國市場對穩定幣在全球支付中的角色重視。
監管機構：香港的監管由HKMA統一負責，體現了中央集權的監管模式。而美國的法案允許聯邦和州級監管共存，特別是發行額較小的發行者可選擇州級監管，這種分權模式適合美國聯邦制的結構。
額外規定：美國法案包括了反洗錢（AML）、互操作性和破產程序的詳細規定，例如要求發行者遵守Bank Secrecy Act，並在破產時優先處理穩定幣持有者的索賠權利。這些內容在香港法案的摘要中未特別強調，可能因香港的監管框架已涵蓋部分相關要求，但未見詳述。
穩定幣如何與實體資產結合？
穩定幣可以與實體資產的結合，穩定幣的發展不僅限於加密貨幣本身，還與實體世界資產（Real-World Assets, RWA）的數字化緊密相連。簡單來說，RWA是將房地產、藝術品等傳統資產轉化為數字形式，讓更多人能買賣和投資。
什麼是RWA？
RWA（Real-World Assets,實體世界資產）通過區塊鏈技術將實體資產（如一棟房子或一幅畫）變成數字令牌，類似股票的「股份」。例如，2018年，美國公司Elevated Returns將Aspen Ridge Resort令牌化，允許小額投資者參與（arXiv案例）。
市場潛力：截至2024年4月，RWA在去中心化金融（DeFi）中的總鎖定價值（TVL）超過60億美元，預計到2030年將增長至16萬億美元（CoinGecko報告）。
穩定幣的角色：穩定幣（如USDC）作為交易貨幣，降低了RWA的價格波動風險，讓投資更穩定。例如，Ondo Finance的RWA項目2024年TVL達221.42百萬美元，年化收益率4.5%-7.76%（CoinGecko數據）。
未來趨勢：隨著技術進步，RWA可能涵蓋碳信用、知識產權等新領域，與穩定幣的結合將創造更多財富機會。
怎麼買穩定幣
穩定幣和RWA的發展為投資者帶來了新的熱點，穩定幣相關加密貨幣和穩定幣概念股，是值得關注的方向：
投資穩定幣相關加密貨幣
穩定幣技術支持者：Chainlink（LINK） $LINK/USD (LINKUSD.CC)$ 提供數據連接服務，支撐RWA和穩定幣應用。Avalanche（AVAX） $雪崩幣 (AVAX.CC)$ 因支持RWA令牌化受到青睞。
穩定幣領軍者： $Circle Internet Corp. (CRCL.US)$ 在美股的IPO將會是本周焦點，作為USDC的發行公司。另外，Tether（USDT）生態中的合作公司也具潛力，例如 $Coinbase (COIN.US)$ 這類型加密交易。
投資穩定幣概念股
不少的金融公司亦重點投放在RWA的發展。 $摩根大通 (JPM.US)$ $美國銀行 (BAC.US)$ $花旗集團 (C.US)$ $富國銀行 (WFC.US)$ 等美國大型銀行正傳發行聯合穩定幣或研發自身的平台探索區塊鏈應用。在香港上，近來也有不少科創金融公司和進軍平台的相當概念。包括圖表以下的 $眾安在綫 (06060.HK)$ $連連數字 (02598.HK)$ $渣打集團 (02888.HK)$ $中國光大控股 (00165.HK)$ $京東集團-SW (09618.HK)$ $OSL集團 (00863.HK)$ $聯易融科技-W (09959.HK)$ 。
穩定幣投資策略是什麼
短期：關注Circle的IPO和加密交易所（如Coinbase），這些公司將受益於監管明確後的市場增長。
長期：投資Chainlink和Avalanche等技術公司，隨著RWA市場擴大，它們的應用和價值是否會跟隨提升?
風險提示：RWA可能面臨技術漏洞或流動性不足，建議參與者分散投資並關注監管動態。
富途證券首席分析師譚智樂
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益)
