【港股最新消息】今日股市升跌、港股后市分析

1829人浏览2025.10.13

美国关税| TACO交易机会重现? 短线操作留意这些指标!

美国总统特朗普10月提出加征100%关税的言论，一度引发市场震荡，港股急跌后随著其态度软化而稍见反弹。富途证券首席分析师谭智乐代表，这类由单一政治言论主导的短线波动，难以单纯依靠技术分析预测，更忌讳凭情绪操作。投资者应专注于技术指标作为风向球，例如留意恒指能否重上25,900点阻力并守住25,000点心理关口，并严守止蚀。中线而言，升浪是否结束仍言之尚早，关键在于50天线能否迅速收复。板块方面，资金倾向避开对美业务敏感的股份，转投高息股及受惠国产化概念的半导体股；中长线则可趁调整吸纳现金流强劲的优质科技龙头，作部署未来之用。

美国关税有什么影响?

美国总统特朗普上周五(10日)宣称，将于下月底对华加征关税的消息一度震惊市场，恒指夜期于上周五更一度跌逾千点低见24968点，几乎是以周五全日低位收市。随著特朗普周末态度转变，表现中美贸易关系「终将好转」，全球风险资产也有炒底反弹的势头。加密货币周末走势先行回稳，美股今早三大指数 $标普500指数(.SPX.US)$ $道琼斯指数(.DJI.US)$ $纳斯达克100指数(.NDX.US)$ 期货均出现不俗的反弹。 $恒生指数(800000.HK)$ 今早低开656点报25634点，跌幅远少于周五当时夜期的表现。传统避险的黄金价格更创历史新高。

开市后指数马上出现「TACO」交易概念，带动指数跌幅最多收窄至407点高见25883点，一度重上50天线。这时段 $恒生科技指数(800700.HK)$ 更表现一度跑赢恒指。科指最高见6199点，整个大型的下降裂口以修补剩下约42点，即不足指数的1%波幅。

市场消息传中美双方现时的中美贸易谈判面临压力，指数于上午10点30分后沽压重现，上午最多更跌逾954点低见25336点。其后科指亦跌幅较大， $小米集团-W(01810.HK)$ 更因为个别公司消息导致股价一度成为科指最大跌幅成份股。

不论在今天早上或过去周末，相信有不少投资者面对市况会感到困扰，甚至不清楚该如何处理。问题应该离不开以下的例子~

– 是否需要止蚀? / 应否去买货博反弹?

– 升浪是否结束? / 跌浪是否开始?

事实上，这些问题并不是单靠市场分析可以得到答案，因为事件的根源只是在于中美贸易谈判，短线的波幅主要从特朗普的言论和观点出发。猜测市场即将发生的事件，不可能单靠技术分析去应对。不过面对反复无常的特朗普，可能预判的是市场消息将会变化非常之大，如果用情绪和主观感觉去做判断和交易，将会面临很大的风险或错误的操作。

相反，技术分析虽然不能预判市场最新会发展的事件(技术分析不是水晶球占卜)，不过可以从市场的交易行为去反应最新的市场看法。所以如果要在市场风险急升时候去做博反弹的行为，就非常需要使用技术分析去判断最新的市场变化。如果投资者能理解和明白上述提及的观点，那就应该可以解答以上的问题。

美国关税下有什么投资机会?

整体来说，投机角度是可以进行交易，TACO交易概念本身就属于投机性质，是由宏观经济和特朗普的谈判技术得出的交易投机策略，执行时只是需要判断好合理和严守止蚀作为部署的大前提。在急跌后去博反弹，唯一小心是衍生工具的隐含波动率风险，毕竟如果事情有机会谈化，指数或个股的隐含波动率很大可能会于短期内缩减。参考 $恒指波幅指数(800125.HK)$ ，一些末日期权或即将到期的call轮未必是最好的选择。即使是进取型的投资者反而该考虑远价的牛熊证或vertical spread的期权策略，或平衡操作使用杠杆形的ETF为主。例如 $南方两倍做多恒指(07200.HK)$ $南方两倍做空恒指(07500.HK)$ $南方两倍做多恒科(07226.HK)$ $南方两倍做空恒科(07552.HK)$

投资角度上，其实中期升浪还没有代表结束，现时只是跌穿50天线结束一个短期升浪，而自今年高位27381点开始的回调，是否演变成跌浪暂时还是言之尚早。

从技术分析的角度看，自4月9日低位19260点开始的升浪，至10月2日高位27381点计，整个升浪累积了8121点。虽然指数是整个升浪升穿50天线以来首次再度跌穿，但考虑到主要受累特朗著言论的中美消息为主，参考性还可以等待几日去判断。如果50天线失而复得，将会是一个重要的技术性回稳讯号。

此外，从黄金比率回调幅度看，整个升浪至今还没有回调多于0.382，这是为什么说跌浪开始是言之尚早的看法。更别说高位回调20%的技术性熊市。从这个观点上看，从中线走势的判断，要去猜测一个跌浪的开始，首个独发点可能是8月4日低位24372点。从技术分析的角度看，今次只是属于一个深度的调整，主要来自于中美贸易和近来急升的股票出现获利调整空间。

美国关税之下的短线操作考虑指标

假期投资者想在现时风高浪急的市况下进行极短线的操作，则建议留意 $恒指主连 (HSImain.HK)$ 的走势作判断，并用小时图作为判断短线走势的工具。虽然期指在上周五MACD在沽压初段时已出现过「双熊」利讯讯号，但指数跌穿25000点后回稳，加上今日的TACO交易概念支持下，MACD于今日中午1400后亦发出「熊牛」转势讯号，这将会是判断短线走势的关键指标。建议各位短炒的投资者就多用牛牛的图表功能。

至于阻力位方面，早市的高位25900点是较关键的阻力位，从上图可见，是短期跌浪反弹0.618的幅度。从上述的指数作判断。投机行为上，就是博指数重上25900点收复跌浪，大前提是不再跌穿今日低位25300点或25000点。最重要是参与时需要严守止蚀位。

基本面判断: 短期内市况变化非常之大，用技术分析去判断市况是最简单和有效的方法。不过在基本面或资金轮动上，也有值得留意的事项。在这次的震荡中，很多人会与4月7日的情况进行比较，笔者认为不适合。虽然TACO交易概念可能不变，但市况的位置和估值水平完全不同。

在4月7日对等关税生效时，市场本身对贸易战有非常悲观的想法，不论 $标普500波动率指数(.VIX.US)$ 或 $恒指波幅指数(800125.HK)$ 拉升至一个历史偏高的水平。然而现时市况相对较为乐观，则市场对经济前景的看法更为正面。港股方面，笔者认为未能完全抹煞年内或有条件再试高位，但未必会马上出现报复式的反弹。本季随了关注中美谈判和会否出现「习特会」之外，国内的一些经济数据将会亦同时值得留意。

重点留意一点，所说的经济数据并不是单纯留意市场常讨论的「三头马车」经济数据。在经济学分析上，从经济周期的分析上，目前经济很大可能是由「收缩期」步入「谷底期」，指数只是提前炒作憧憬最坏时刻已过。这些传统的「三头马车」经济数据或CPI数据很大可能出现滞后性。

从经济数据的表现上，更关注的是货币供应，特别是M1&M2的表现。经历过去一年的宽松货币和积极的财政政策，市场流动性已出现明显的改善，亦支持整个金融市场不论港股和A股也同样造好。这些财富效应传递至实体经济可以需要更多时间，但从传统经济学上，当M1的升幅比M2增速快，已代表人们对未来经济前景感到乐观，愿意将资金用于消费和投资，市场活跃度高。

本周即将公布的货币供应量，相信在今年整个第四季度继续是判断市况向上持续性的一个重要指标。

短线板块留意: 随著TACO交易的概念出现，指数今日低位出现锤头形态。在板块的轮动上，也见到资金并没有一面倒地避险。只是资金短期可能会追踪一些和贸易风险较低的相关股票为主。在选择板块上，这方面则与今年4月7日时没有太大的分别。美国业务敏感度高的医药股、出口股和手机相关股在短线走势上相对偏弱。

例如﹕ $创科实业(00669.HK)$ $申洲国际(02313.HK)$ $瑞声科技(02018.HK)$ $舜宇光学科技(02382.HK)$ $药明康德(02359.HK)$ $药明生物(02269.HK)$

此外，减息预期在这次的事件中几乎没有太大变化，在减息周期不变的预期下，高息股存在的抗跌力仍然会相对较强，特别中资电讯股，板块在近来已有跑赢大市的迹象。

$中国移动(00941.HK)$ $中国电信(00728.HK)$ $中国联通(00762.HK)$

笔者上次提及的一些高息股ETF，例如 $恒生高息股(03466.HK)$ $博时央企红利ETF(03437.HK)$ $南方港股通红利(03469.HK)$ ，在今天的市况中呈现抗跌力。

风险资产板块方面，要多用技术分析去判断。例如今天强势的半导体股票，从过去数年表现看，中美关系紧张会导致资金去追踪国产芯片或半导体。 $寒武纪-U(688256.SH)$ $中芯国际(00981.HK)$ $华虹半导体(01347.HK)$ 今天逆市上升。一些新消费股例如 $泡泡玛特(09992.HK)$ 、 $蜜雪集团(02097.HK)$ 和 $毛戈平(01318.HK)$ 近来有回稳迹象。从上述的板块上看，也显示资金没有完全地避险的迹象。

当中华虹当半导体更出现「破脚穿头」的利好形态。