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1785人浏览2025.10.14

TACO交易：掌握AI热潮下的投资机遇与风险（期权策略指南）

TACO交易如何推动美股反弹?

美股昨晚三大指数全面向上， $纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$ 升幅较大升2.2％； $标普500指数(.SPX.US)$ 升1.6%； $道琼斯指数(.DJI.US)$ 则升1.2%。三大指数大约收复上周五以来的跌浪约50~60%，主要同样是受惠TACO交易情绪。美国总统特朗普改口为中美最新贸易战降温，即使摩根士丹利警告，一旦中美两国未能在11月初限期前解决贸易争端，，美股或调整最多11%的言论出现，也无阻整个TACO交易情绪。

从板块的表现上看，市场并不是完全无视贸易相关的风险，例如涉及AＩ产业链和贸易风险敞口很强的稀土板块，昨日就出现热炒状况。 $MP Materials(MP.US)$ 昨日再大升20%，年初至今年的升幅已累积至500%以上。除了稀土外，关于AＩ的能源产业链炒作亦十分火热， $Bloom Energy(BE.US)$ 昨日亦再大升26%，年初至今的升幅亦接近400%。以上两只的股票只是热点之一，不少涉及AI产业链的中小型股票都出现急升的迹象。

AI产业链热炒：拆解TACO交易的策略逻辑

再仔细一点看， $罗素2000指数(.RUT.US)$ 继续是跑赢美股传统三大指数。在2025年的第三季，罗素2000上升12%；同期的纳斯达克综合指数上升11.2%，标普500指数上升7.8%，道指则上升5.2%。罗素2000是以追踪美股的中小型股票为主，市值通常介于3亿美元至100亿美元之间。这些中小型的股票强势，主要的原因是市场对于单一事件例如大额订单或战略性合作有超乐观的预期，这些事件对中小型股票的影响性更大，同时反映市况目前的亢奋情绪。

市场的亢奋情绪不单至在中小型股票，大型股票也出现上述情况。另一个例子就是 $博通(AVGO.US)$ 。博通与OpenAI宣布达成协议，OpenAI将部署10吉瓦的博通AI晶片，消息刺激博通股价昨日急升10%。笔者虽然看好博通及现时ASIC市场的潜在发展，但事实同时反应市场目前对这些合作的消息有异常亢奋的状态。事件上，在9月初博通公布业绩后，在财报电话会议已宣传神秘百亿大单，分析师此前普遍预期OpenAI就是博通的百亿美元新合作伙伴，但官方合作计划公布后，这一推测被直接否认。这10吉瓦的博通AI晶片和神秘客户身份，正是刺激股价上升的主要原因。

TACO交易中市场焦点与风险

除了博通外，围绕OpenAI、 $英伟达(NVDA.US)$ 、 $美国超微公司(AMD.US)$ 和博通的投资亦近来是市场的焦点。这些公司互相和对不同领域的投资，导致市场有很乐观的一次性收益预期。然而巨额的发展大计和产生的现金流现时是难以预测。这造就成两个因素出现:

1. 现时这些股票价格很多时候都高于分析师的目标价(可参考牛牛的分析师评级功能)

2. AI泡沫言论的出现

笔者认为现时AI行业泡沫的说法实在言之尚早，在上次的文章提及，考虑到AI的应用性普及化进度明显，暂时泡沫并不在我个人建议的投资范围内。这也是为什么上次的文章提及，如果在花多眼乱的消息不知道该留意什么，留意台积电就是最佳选择，毕竟总可以受惠整个产业链的发展。「AI热潮下的投资机遇：台积电才是算力需求的最终赢家？」

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TACO交易需关注的短期事件

AI的发展前景虽然乐观，但短线市场的亢奋情绪笔者还是认为需要多加注意。此外，即使TACO交易进行中，从过去的历史表现上，市场初段的波动性还是非常高，代表涉及的市场风险甚大。由于现时主要是担心短线市场亢奋的情绪而不是泡沫风险，并不建议情绪交易的方式去追沽，淡仓也只会建议偏极短线的投机部署，一些杠杆型的ETF例如 $三倍做空纳指ETF-ProShares(SQQQ.US)$ 作短线对冲手段。

短期内美股可以留意以下重要的事件去判断行情

1. 中美贸易的角力和谈判，TACO交易情绪的持续性

2. 美国政府停摆的延续性，市场认为10月15日是关键日子，主要关注美国军人能否如期出粮

3. AI行业的发展和消息，市场对战略性合作、M&A或大量订单的反应

4. 地缘政治的风险因素，留意贵金属和有色金属价格的表现做判断

5. 加密货币市场在爆仓事件后的事态发展