【美國加息】加息周期下該如何部署投資?

3605人 瀏覽2024.09.26

美國聯儲局自2022年起持續加息,對全球金融市場有莫大影響。而香港實施聯繫匯率制度,港元與美元掛鉤,意味著香港利率政策需緊跟美國步伐,本地利率隨之攀升,亦對本地資產市場造成一定影響。

加息環境為股市和債市帶來壓力,兩者出現不同程度調整。如此情況下,投資者如何根據自身風險承受能力和投資目標,應對加息帶來的挑戰,尋找合適投資機會逆流而上?

加息是什麼?背景及原因

加息是指中央銀行提高利率的行為,是緊縮貨幣的重要政策之一。加息通常在特定經濟環境下實施,以達到穩定物價、控制通脹等目標。

以下是常見加息原因:

  1. 控制通脹: 這是加息最主要的原因。 當經濟增長過快,市場需求旺盛,容易引發通貨膨脹。加息可以提高借貸成本,抑制投資和消費意慾,從而降低市場需求,減輕物價上升壓力。另外, 加息使資金成本提高,減少市場上貨幣供應量,也因此控制通貨膨脹。

  2. 抑制金融危機: 當市場上資金過於充裕,容易推高資產價格,形成泡沫。透過加息提高投資成本,減少投資者過度投機及借貸的行為,以抑制有可能發生的金融危機。

  3. 穩定匯率: 加息可吸引外資流入,增加外匯儲備及對本幣的需求,從而穩定或提升貨幣購買力和價值。

美國加息時間表

美國聯邦儲備局(Fed)於2022年3月啟動了加息週期,以應付通脹。在14個月內,Fed進行了10次加息,將利率從接近零提高至5-5.25%。初期加息幅度較小,隨後加大力度,2022年中期曾連續四次加息0.75%。2023年初轉為小幅加息,並自2023年9月起暫停加息,維持利率在5-5.25%。這反映Fed在抑制通脹和保持經濟增長間尋求平衡的策略。

以下是2022年至2024年期間的加息時間

2022年至2024年期間的加息時間表
2022年至2024年期間的加息時間表

加息周期下該如何部署

在美國聯邦儲備局持續加息的背景下,投資者首先要知道加息對不同資產的影響,特別是股票及債券市場,以便了解如何在加息周期中進行更好的資產配置。

美國加息對股票市場的影響

加息通常導致股市短期內出現波動或下跌,因為利率較高會增加借貸成本,同時使固定收益投資產品更具吸引力,可能導致部分資金從股市流向債券市場。

自2022年初以來,隨著聯儲局持續加息,投資者料股市會受到負面影響。例如,在加息周期開始後的一年內,標普500指數可能從4173.11點下跌至3919.29點,跌幅達6.78%左右;納斯達克指數則可能從12,581.22下跌至11,428.15,跌幅約11.02%*。

然而不同行業所受的影響各不相同。金融業,如銀行和保險公司,會因更高利率而受益,因為它們可獲更多利息收入。相反,科技股和成長型股票可能面臨壓力,因為這些公司的估值多數基於未來盈利預期,利率上升會降低未來現金流的現值。而價值股通常具有更強的盈利能力及較低估值,其表現比成長股可能更好。

此外,公用事業和消費必需品等防禦性板塊,在加息環境下表現可能較穩定,因為這些公司所提供的產品和服務,需求相對穩定。加上這些多數是大型公司,通常有更多資金儲備,對比小型公司更能應付加息環境。

而美元多數因美國加息下走強,可能對依賴出口的公司造成壓力,同時影響著新興市場股票表現。

長期而言,投資者在加息環境下需要重新評估其投資策略,可能更加關注具有穩定現金流、負債水平低的公司,並可能增加對週期性和價值型股票的配置。

*標普500指數及納斯達克指數的跌幅,兩者均取自2022年3月14日聯儲局宣布加息後至一年後計算。

美國加息對債券市場的影響

當美國加息時,債券市場通常出現相反反應。現有債券價格會下跌,特別是長期債券。這因為加息後新發行的債券會提供更高票面利率,使現有債券的較低息票利率在市場上減低吸引力。在這種環境下,短期債券對利率變化的敏感度較低,價格波動較小,往往表現較好。

另一方面,當市場預期聯儲局加息時,美國國債收益率通常會上升。例如,一些長期國債包括三年、五年、七年及十年期的美國國債收益率於上一個加息週期(2022年-2023年)一度突破4.5%以上的關口*,呈現上升趨勢。

*數據來源:富途牛牛。長期國債包括三年、五年、七年及十年期的美國國債收益率於2022年-2023年間一同居於4.5%或以上。

美國減息周期啟動

美國聯儲局於9月18日宣布減息0.5厘,將利率降至4.75厘至5厘,開啟自2020年3月以來首個減息周期。此舉標誌著貨幣政策轉向寬鬆,用意是刺激經濟成長、提振就業,為金融市場注入流動性。這一重大決策將對多個資產類別產生影響,包括股票、債券和加密貨幣市場。投資者需要理解減息周期影響,持續關注美國多個重要經濟指標去調整投資組合,適應新的利率環境。如何快速且簡單地了解這些數據對經濟的影響?

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美國減息對市場有何影響

減息通常在經濟放緩時刺激增長,對市場產生積極影響。具穩定派息的公共事業類股及房地產投資信託基金(REITs)較具吸引力,因其股息率可能超越銀行定存。此外,減息可能推高房產價格,進而有利於地產相關股票。

另一方面,小型股可能受益於減息週期。歷史數據顯示,聯儲局最後一次加息後,羅素2000指數平均按年升幅達18.4%。減息亦會影響債券和貨幣市場。美元和債券收益率可能下跌,有利加密貨幣及黃金等貴金屬。

以下是過去曾經歷8次減息週期,從數據亦可反映減息與股市的關係,會否影響到經濟走向衰退:

減息對股市的影响
減息對股市的影响

減息該如何投資加密貨幣

減息周期通常伴隨流動性增加,刺激經濟活動。這種環境下,投資者傾向追求高回報資產,導致風險偏好上升。

在此背景下,減息时加密貨幣表現可能比黃金好。低利率降低了持有無息資產的機會成本,令波動性較高但潛在回報更高的數字貨幣更具吸引力。以比特幣為例,在近期減息預期階段,其升幅超越黃金。然而,黃金仍保持其穩定性。作為傳統避險資產,它在經濟不確定時期仍有一定需求。

投資者在把握機會的同時也需謹慎。尤其是在加密貨幣領域,應警惕其底層技術風險,平衡收益與風險。

圖中藍線爲BTC 比特幣收盤價線,紫線爲GCmain 黃金主連(2412)收盤價線

減息該如何投資股票和債券市場

聯儲局最近宣布減息半厘,將利率降至4.75厘至5厘區間,這一舉動可能對市場產生重大影響。投資者應密切關注後續經濟數據,特別是就業報告和通脹指標,審慎部署減息周期下的股票和債券投資策略

債券方面,長期國債ETF如TLT可能帶來可觀回報,根據最新發佈的點陣圖,預計利率有可能在2026年年尾或更長久的時間下行至2.5厘水平預計年複合回報率約9%。投資者可能會考慮配置一半資金於債券,以應對經濟硬著陸風險。

分析師表示股票市場方面,科技巨頭如MAGS(微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜等)或相關ETF值得關注。追蹤大市指數的ETF如SPY或VOO亦是穩健選擇。技術分析能力較強的投資者可利用槓桿ETF如TQQQ或SQQQ進行短線操作。

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