【美國加息】加息周期下該如何部署投資？
美國聯儲局自2022年起持續加息，對全球金融市場有莫大影響。而香港實施聯繫匯率制度，港元與美元掛鉤，意味著香港利率政策需緊跟美國步伐，本地利率隨之攀升，亦對本地資產市場造成一定影響。
加息環境為股市和債市帶來壓力，兩者出現不同程度調整。如此情況下，投資者如何根據自身風險承受能力和投資目標，應對加息帶來的挑戰，尋找合適投資機會逆流而上？
加息是什麼？背景及原因
加息是指中央銀行提高利率的行為，是緊縮貨幣的重要政策之一。加息通常在特定經濟環境下實施，以達到穩定物價、控制通脹等目標。
以下是常見加息原因：
控制通脹： 這是加息最主要的原因。 當經濟增長過快，市場需求旺盛，容易引發通貨膨脹。加息可以提高借貸成本，抑制投資和消費意慾，從而降低市場需求，減輕物價上升壓力。另外， 加息使資金成本提高，減少市場上貨幣供應量，也因此控制通貨膨脹。
抑制金融危機： 當市場上資金過於充裕，容易推高資產價格，形成泡沫。透過加息提高投資成本，減少投資者過度投機及借貸的行為，以抑制有可能發生的金融危機。
穩定匯率： 加息可吸引外資流入，增加外匯儲備及對本幣的需求，從而穩定或提升貨幣購買力和價值。
美國加息時間表
美國聯邦儲備局(Fed)於2022年3月啟動了加息週期，以應付通脹。在14個月內，Fed進行了10次加息，將利率從接近零提高至5-5.25%。初期加息幅度較小，隨後加大力度，2022年中期曾連續四次加息0.75%。2023年初轉為小幅加息，並自2023年9月起暫停加息，維持利率在5-5.25%。這反映Fed在抑制通脹和保持經濟增長間尋求平衡的策略。
以下是2022年至2024年期間的加息時間：
加息周期下該如何部署
在美國聯邦儲備局持續加息的背景下，投資者首先要知道加息對不同資產的影響，特別是股票及債券市場，以便了解如何在加息周期中進行更好的資產配置。
美國加息對股票市場的影響
加息通常導致股市短期內出現波動或下跌，因為利率較高會增加借貸成本，同時使固定收益投資產品更具吸引力，可能導致部分資金從股市流向債券市場。
自2022年初以來，隨著聯儲局持續加息，投資者料股市會受到負面影響。例如，在加息周期開始後的一年內，標普500指數可能從4173.11點下跌至3919.29點，跌幅達6.78%左右；納斯達克指數則可能從12,581.22下跌至11,428.15，跌幅約11.02%*。
然而不同行業所受的影響各不相同。金融業，如銀行和保險公司，會因更高利率而受益，因為它們可獲更多利息收入。相反，科技股和成長型股票可能面臨壓力，因為這些公司的估值多數基於未來盈利預期，利率上升會降低未來現金流的現值。而價值股通常具有更強的盈利能力及較低估值，其表現比成長股可能更好。
此外，公用事業和消費必需品等防禦性板塊，在加息環境下表現可能較穩定，因為這些公司所提供的產品和服務，需求相對穩定。加上這些多數是大型公司，通常有更多資金儲備，對比小型公司更能應付加息環境。
而美元多數因美國加息下走強，可能對依賴出口的公司造成壓力，同時影響著新興市場股票表現。
長期而言，投資者在加息環境下需要重新評估其投資策略，可能更加關注具有穩定現金流、負債水平低的公司，並可能增加對週期性和價值型股票的配置。
*標普500指數及納斯達克指數的跌幅，兩者均取自2022年3月14日聯儲局宣布加息後至一年後計算。
美國加息對債券市場的影響
當美國加息時，債券市場通常出現相反反應。現有債券價格會下跌，特別是長期債券。這因為加息後新發行的債券會提供更高票面利率，使現有債券的較低息票利率在市場上減低吸引力。在這種環境下，短期債券對利率變化的敏感度較低，價格波動較小，往往表現較好。
另一方面，當市場預期聯儲局加息時，美國國債收益率通常會上升。例如，一些長期國債包括三年、五年、七年及十年期的美國國債收益率於上一個加息週期(2022年-2023年)一度突破4.5%以上的關口*，呈現上升趨勢。
*數據來源：富途牛牛。長期國債包括三年、五年、七年及十年期的美國國債收益率於2022年-2023年間一同居於4.5%或以上。
美國減息周期啟動
美國聯儲局於9月18日宣布減息0.5厘，將利率降至4.75厘至5厘，開啟自2020年3月以來首個減息周期。此舉標誌著貨幣政策轉向寬鬆，用意是刺激經濟成長、提振就業，為金融市場注入流動性。這一重大決策將對多個資產類別產生影響，包括股票、債券和加密貨幣市場。投資者需要理解減息周期影響，持續關注美國多個重要經濟指標去調整投資組合，適應新的利率環境。如何快速且簡單地了解這些數據對經濟的影響？
富途推出全新會員計劃，可享有11項專屬特權，其中特別為您介紹Premium數據，提供精選宏觀經濟指標，將美國FdWatch減息機率、消費者物價指數(CPI)及非農就業數字等各種重要數據圖像化，預測未來經濟趨勢，妥善調整投資組合。
只要成為牛牛會員，更可享11大特權，即可隨時緊貼各大重要指標，把握最新經濟走向，站在投資最前端！立即點擊這裡了解更多>＞＞＞＞
美國減息對市場有何影響
減息通常在經濟放緩時刺激增長，對市場產生積極影響。具穩定派息的公共事業類股及房地產投資信託基金（REITs）較具吸引力，因其股息率可能超越銀行定存。此外，減息可能推高房產價格，進而有利於地產相關股票。
另一方面，小型股可能受益於減息週期。歷史數據顯示，聯儲局最後一次加息後，羅素2000指數平均按年升幅達18.4%。減息亦會影響債券和貨幣市場。美元和債券收益率可能下跌，有利加密貨幣及黃金等貴金屬。
以下是過去曾經歷8次減息週期，從數據亦可反映減息與股市的關係，會否影響到經濟走向衰退：
減息該如何投資加密貨幣
減息周期通常伴隨流動性增加，刺激經濟活動。這種環境下，投資者傾向追求高回報資產，導致風險偏好上升。
在此背景下，減息时加密貨幣表現可能比黃金好。低利率降低了持有無息資產的機會成本，令波動性較高但潛在回報更高的數字貨幣更具吸引力。以比特幣為例，在近期減息預期階段，其升幅超越黃金。然而，黃金仍保持其穩定性。作為傳統避險資產，它在經濟不確定時期仍有一定需求。
投資者在把握機會的同時也需謹慎。尤其是在加密貨幣領域，應警惕其底層技術風險，平衡收益與風險。
圖中藍線爲BTC 比特幣收盤價線，紫線爲GCmain 黃金主連（2412）收盤價線
減息該如何投資股票和債券市場
聯儲局最近宣布減息半厘，將利率降至4.75厘至5厘區間，這一舉動可能對市場產生重大影響。投資者應密切關注後續經濟數據，特別是就業報告和通脹指標，審慎部署減息周期下的股票和債券投資策略。
債券方面，長期國債ETF如TLT可能帶來可觀回報，根據最新發佈的點陣圖，預計利率有可能在2026年年尾或更長久的時間下行至2.5厘水平預計年複合回報率約9%。投資者可能會考慮配置一半資金於債券，以應對經濟硬著陸風險。
分析師表示股票市場方面，科技巨頭如MAGS(微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜等)或相關ETF值得關注。追蹤大市指數的ETF如SPY或VOO亦是穩健選擇。技術分析能力較強的投資者可利用槓桿ETF如TQQQ或SQQQ進行短線操作。
