港美期货指数玩法及注意事项
了解VIX指数：恐慌指数是什么? 波动市应如何部署?
VIX 指数（恐慌指数）是投资市场之重要指标，即时反映市场对未来 30 天波动预期。当全球经济不确定性加剧，VIX 指数往往会急剧上升。它不仅为衡量市场波动的温度计，更揭示投资者心理之变化。当VIX 指数上升，又是否等于市场一定会大跌？VIX 指数又跟S&P 500指数之间又有什么关系？在VIX 指数飙升时，我们又应如何部署? 透过观察VIX指数变化，可以助你判断市场风险偏好，于波动市中保持冷静，并调整策略以应对挑战。
什么是 VIX 恐慌指数？
VIX 指数（Volatility Index），又称恐慌指数，由芝加哥期权交易所（CBOE）所创，用于衡量 S&P 500 指数未来 30 日市场波动预期。VIX被称为恐慌指数是因为它能够反映市场的恐惧和不确定性，其计算是基于 S&P 500 指数未来30天的认沽和看涨期权价格，以加权平均方式得出。VIX 数值愈高，代表市场预期波动愈大；数值愈低，则显示市场预期及情绪较为稳定。例如，当投资者担心市场下跌时，他们会购买更多的看跌期权 (Put Options)，推高VIX指数。
恐慌指数即时
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VIX 与 S&P 500 的关系
在大多数情况下，VIX指数与S&P 500指数之间存在反向关系，当VIX指数上升，S&P 500指数则多呈下跌。这主要是因为VIX指数是基于S&P 500指数期权价格计算，当投资者预期市场下跌时，会买入更多看跌期权（Put Option）以作对冲风险以及期望在波动市中获利，导致期权价格上升，推高VIX指数。
此外，市场波动预期增加、风险偏好降低以及避险需求增强，也是推高VIX指数的重要因素。反之，市场稳定时，投资者信心增强，S&P 500指数上升，期权隐含波动率（IV）下降，VIX指数随之回落。
为更清晰展示此反向关系，以下为 VIX 指数与 S&P 500 之走势对比图
根据过往历史，每当市场发生重大事件时，VIX指数均会随之飙升，反映市场忧虑加剧。
2008 年金融危机：2008 年 9 月雷曼兄弟破产，全球金融市场陷入混乱，S&P 500 于一个月内下跌约 17%，VIX指数到10月飙升至80.86，创下当时历史高位。市场恐慌驱使投资者抛售股票，资金转投避险资产如黄金及美国国债，股市成交量大幅上升，波动加剧。
2025 年 4 月关税战：美国时间 2025 年 4 月 2 日，美国总统特朗普宣布对 86 个国家征收「对等关税」，全球贸易关系紧张，市场避险情绪急升。4 月 4 日， S&P 500 下跌近6%。4 月 7 日，特朗普进一步对中国加征 50% 关税，香港恒生指数更急挫 13.22%。VIX 指数升超过 50，创5年新高，反映关税战对全球市场之冲击。
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如何解读 VIX 指数？
你可能会问VIX 数值高低代表什么？如何判断市场是否过度恐慌或过度乐观？你可关注以下两个关键水平：
VIX 指数低于 20：反映市场波动较低，投资者信心稳定，美股后市多呈平稳上升趋势，适合增持股票，把握上升机会。
VIX 指数高于 30：显示市场不确定性增加，投资者恐惧加剧，美股后市或出现较大波动，宜减持高风险资产，或利用 VIX 相关 ETF或期权对冲风险。
你亦可过 VIX 指数之极端数值判断市场情绪：
过度恐慌：当VIX指数急升至50以上时，市场往往处于过度恐慌状态。例如，2020年3月新冠疫情爆发时，VIX指数飙升至82.69，反映了市场的极度恐慌。这种情况下，股市可能已超卖，出现低位吸纳机会。事实上，2020年3月后，S&P 500指数出现了34%的反弹。
过度乐观：当VIX指数跌至15以下时，市场可能过于乐观，投资者对未来市场走势持续乐观态度。例如，2017年VIX指数低见8.56，随后在2018年初市场出现了显著的回调。这种情况下，股市可能已过热，潜藏调整风险。
早前VIX指数已飙升至50以上，突破2020年以来嘅最高水平。根据过往数据，当市场恐慌情绪攀至顶峰后，便会逐步回落。随市场恐慌而出现剧烈的短期波动，其后往往会回落并迎来反弹。
VIX 的实际应用：波动市下利用期权对冲
在市况波动的情况下，我们可以留意 $标普500波动率指数(.VIX.US)$ 并可以结合持仓情况，利用期权作对冲。
假设你持有某只股票，暂时未有意离场，可以选择买入看跌期权 (Long Put)，作为对冲股价突然下跌的风险；又或者选择卖出看涨期权 (Short Call)，透过收取期权金来抵销股票潜在下跌带来的损失。当然，期权同时亦存在被行权的可能性。
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美股VIX怎么买？
VIX指数本身无法直接交易，但我们可透过VIX指数相关的ETF、期货进行投资。
VIX指数ETF是透过持有VIX期货合约，以追踪市场波动情况。由于期货合约设有到期日，为确保基金持续运作，需定期沽出价格较低的短期合约，并买入价格较高的远期合约。所以在持有VIX ETF时，需承担期货合约转仓带来的成本，而有关费用将反映于ETF资产净值之中。
只要下载富途牛牛App并打开ETF页面，便可以快速找到VIX指数ETF，更可以轻易分辨杠杆型或反向型ETF。以下是可以在富途交易的VIX恐慌指数ETF
代码 | 名称 | 资产规模 | 杠杆 |
SVOL | SIMPLIFY VOLATILITY PREMIUM ETF | 8.73亿 | -1倍 |
SVIX | 1倍做空短期期货恐慌指数ETF | 7.76亿 | -1倍 |
SVXY | 做空波动率指数短期期货ETF-ProShares | 6.38亿 | -0.5倍 |
VXX | 标普500短期期货恐慌指数ETN-iPath | 5.69亿 | 无杠杆 |
VIXY | 短期期货恐慌指数ETF-Proshares | 1.24亿 | 无杠杆 |
UVXY | 1.5倍做多短期期货恐慌指数ETF-Proshares | 1.15亿 | 1.5倍 |
UVIX | 2倍做多恐慌指数期货ETF | 1.14亿 | 2倍 |
VXZ | 恐慌中期做多ETN-iPath S&P | 4018.79万 | 无杠杆 |
VIXM | Proshares VIX中期期货ETF | 2900万 | 无杠杆 |
数据截至日期：2025.04.14 | |||
如何于富途交易VIX指数ETF?
第1步：前往富途官网，并注册一个新账户。（立即注册）
第2步：在富途官网开通一个综合账户（立即开户）
第3步：登入「富途牛牛App」后 ，输入您心水VIX指数ETF名称或代码，并设定订单类型及交易数量，然后按「买入」，即完成VIX指数ETF落单。落单完成后，您可前往「报价」页面>「订单」查看成交情况或修改订单。
