富途研究 | ETF投資研究
【白銀ETF】美股白銀投資邏輯解析
近期以貴金屬爲代表大宗商品發展勢頭可以說是相當強勁。相對地，相關白銀ETF亦水漲船高。
大宗商品爲何值得留意？
大宗商品作爲一種另類投資，在多元化投資當中能夠發揮它獨有的作用。
首先，大宗商品價格的波動通常與股票和債券等傳統資產類別沒有太大關係，可以降低投資組合的整體風險。其次，大宗商品價格上升有助對沖通貨膨脹的風險，保護投資組合的實際價值。此外，供求關係對大宗商品價格的影響較大，投資者可以透過把握留意供求狀況來獲取投資機會。
爲何要選擇投資白銀ETF
大宗商品主要包括原油物流、能源與貴金屬等。其中，尤其以貴金屬和能源，近期表現尤其不凡。本文重點講下貴金屬中白銀的投資邏輯。投資白銀ETF之所以受到眾多投資者青睞，是因爲：
其能透過組合多種商品資產達到風險分散的目的，並在交易所交易中保持高流動性、低門檻；
相比直接投資期貨或衍生品，ETF要求較低的管理成本和交易費用，且由專業團隊管理，節省投資者處理合約展期與倉儲物流等複雜問題；
此外，ETF持倉資訊每日透明公開，有利於投資者了解並藉此做出明智決策，同時許多大宗商品ETF緊密追蹤各類商品指數，使投資者能夠全面參與到整個大宗商品市場的表現之中，而不局限於單一商品價格波動。
簡而言之，ETF本身就具備了多元化特徵，能夠減低投資大宗商品期貨、期權或股票的風險。憑藉其便捷性、透明度、流動性和相對低成本等諸多優點，ETF成爲了進入白銀市場頗具吸引力的投資工具。
如何投資白銀ETF?
在投資白銀ETF之前，首先需要開設一個證券（股票）帳戶。就如同在銀行存錢，需要先開設銀行帳戶一樣。
白銀ETF有哪些選擇？
本文我們重點向大家介紹以下三隻成交量最高的白銀ETF：
SLV IShares白銀ETF
$白銀ETF-iShares (SLV.US)$ ：全稱爲iShares Silver Trust，是一種以銀爲基礎的ETF。其目標是通過投資銀價來獲得投資回報。該ETF投資屬於銀期貨合約，並追蹤倫敦銀市場的銀價走勢。SLV是一個流動性較好的ETF，可以很容易地進行買賣。但是，SLV的管理費用率相對較高，爲0.50%。
優勢：現存的資產規模最大的白銀ETF，能給投資者提供良好的流動性。
劣勢：管理費用率較高（0.50%），長揸可能會有一定的成本累積。
PSLV
$Sprott Physical Silver Trust (PSLV.US)$ ：全稱爲Sprott Physical Silver Trust，是一種以銀爲基礎的ETF，但與SLV不同，PSLV持有的是實物銀條，而不是銀期貨合約。投資者購買PSLV的股票相當於獲得了實物銀條的所有權。PSLV的投資組合是由實物銀條組成，這使得投資者可以直接參與到銀的實物交易中。但是，由於持有實物銀條需要進行儲存和保管，PSLV的費用更高，管理費用率爲0.45%。
SIVR
$Abrdn Silver ETF Trust (SIVR.US)$ ：全稱爲Aberdeen Standard Physical Silver Shares ETF，也是一種以銀爲基礎的ETF，持有的是實物銀條。SIVR的投資組合由實物銀條組成，這使得投資者可以直接獲得實物銀條的所有權。SIVR的管理費用率相對較低，爲0.30%。但是，由於持有實物銀條需要進行儲存和保管，SIVR的運營費用可能會更高。
優勢：相比於SLV費用率較低（0.30%），能夠節省交易成本。
劣勢：資產規模較小，流動性較低。
綜上所述，SLV、PSLV和SIVR都是以銀爲基礎的ETF，但它們的投資策略和投資組合不盡相同。SLV投資於銀期貨合約，PSLV和SIVR持有實物銀條。投資者可以根據自己的投資偏好和風險承受能力選擇適合自己的ETF。
投資白銀ETF需要注意
對於以期貨合約爲底層資產的ETF，表現可能會和實際資產價格有些差距——期貨合約的價格包括了儲存費用等成本在內，因此期貨合約的價格可能本身就會比現貨價格更高。其價值不單受資產價格本身影響，還包括期貨合約的時間價值、期貨展期成本等額外因素。
如果期貨合約價格中本已包含預期的現貨價格上升，那麼即使現貨價格真的上升了，ETF持有者也可能無法從中獲得價格上升的收益。
而以現貨爲底層資產的白銀ETF就會較好。因此，若不想承擔因其他因素帶來的風險，投資白銀現貨ETF或更穩定和具有性價比。
