富途報告：消費股備受IPO市場青睞 機構資金湧入新股市場 料下半年焦點醫療保健、工業及資訊科技板塊
• 港股新股儲備量充足，「科企專線」將吸引更多科技及醫藥企業赴港上市，IPO熱潮至少持續至2026年。
• 中概股赴美IPO熱度不減，「資訊科技」和「工業」或成未來一年赴美IPO主要力量。
• 蜜雪集團、布魯可及滬上阿姨在富途平台申購金額佔市場50%以上，其中蜜雪集團在平台上認購金額達到1.07萬億港元。
（香港 2025年7月24日）富途控股集團（Nasdaq: FUTU，以下簡稱為「富途」）在2025年上半年（「期內」）擔任19家港股上市企業的承銷商[1]，在科技券商領域持續領先，與蜜雪集團、布魯可等多個明星項目合作IPO業務，並為海天味業、周六福等多家企業提供國際配售服務。[2]富途今日發布「2025年上半年香港及美國IPO市場報告」，就富途平台上大數據的整理、比較分析及訪談調研等方法，分析兩地新股市場趨勢。
報告指出，在2025年上半年，港股新股市場火熱，香港IPO的集資額重返全球第一，機構資金和零售資金持續流入IPO市場，超過一半企業（54.8%）獲得一百倍以上認購，超過71%新股在掛牌首日高收，進一步推動企業赴港上市的熱潮。期內消費板塊的新股引領IPO市場，而醫療保健、工業及資訊科技板塊相信或成下半年焦點。美股方面，期內有40間中概股企業在美國掛牌上市，納斯達克仍是他們的上市首選地點，當中首日上市跌穿招股價的企業數量較去年同期出現明顯下降，預計資訊科技及工業板塊相關企業將成為未來一年赴美IPO的主力軍。
富途證券董事總經理謝志堅指出，「今年上半年港股市場再度成為全球資本市場焦點，機構大戶和零售資金的大量流入，為企業融資提供友好的市場環境，A+H上市潮、中概股回流以及『科企專線』政策等利好因素或延續港股IPO熱潮。我們留意到，『科企專線』的密交機制雖然允許企業延遲披露上市信息，但變相壓縮與市場溝通的時間，建議此類企業提前部署IPO財關策略，及早為進入資本市場鋪路。」[3]
市場認購情緒與「賺錢效應」形成正循環，消費類IPO項目備受市場追捧
報告顯示，上半年港股IPO市場認購情緒高漲，其中23間企業IPO獲得百倍以上認購，更有5間企業獲得千倍以上認購，兩者數目幾近去年全年相當。認購熱潮背後，新股「賺錢效應」成為關鍵推動力，期內30間企業首日高收，較去年同期的19間大幅增加。首日漲幅前10的新股IPO當中，其中7家獲得了超百倍認購，高認購倍數與首日表現呈現高度相關性。此外，因公開市場認購過高而觸發回撥的33間企業中，22間企業首日高收或持平，佔比達66.7%。而首日高收的新股主要集中於消費、醫療保健及工業板塊。
機構投資者及零售投資者對消費類企業同樣展現濃厚興趣——報告顯示，在公開市場認購前5名的企業，有4間均來自消費板塊，11間獲得10倍以上國際配售認購的項目中，有7間企業來自消費板塊。不過，消費類企業首日表現不一，在19間新上市的消費類企業中，7間首日漲幅在30%以上，9間首日則跌穿招股價。
據觀察，富途平台上的零售投資者逐漸成為新股上市後流動性的重要來源。在新股掛牌的首週，富途平台的買賣交易量往往名列前茅，零售投資者傾向於在股價回落時大量買入，而在升勢時則獲利套現，從中捕捉收益機會。
A+H企業：撐起港股集資半壁江山，下半年科技及醫藥有望迎來IPO熱潮
數據顯示，上半年共有7間A股企業在港上市，貢獻超過770億港元的集資額，佔港股集資總額72.2%。報告指出，受益於A股已上市公司能比其他公司更快通過備案和合資格A股公司審批改革，仍有超過50間A股企業擬赴港進行招股IPO，預計A+H浪潮仍將在未來一年延續。
目前港交所的上市申請中，來自醫療保健和資訊科技的企業數量有87間，佔比達48%。此外，「科企專線」的落地，有望吸引更多科技及醫藥企業加速其港股IPO進程。據富途統計，分別有22間和12間企業擬通過「18A」和「18C」規則上市。
赴美IPO：資訊科技、工業及消費或成未來一年主要力量
中概股在美股上市趨勢加速回溫，上半年相關新股數量（40間）較去年同期（25間）出現明顯上漲，但由於缺乏大型項目，總集資額（8.8億美元）和平均集資額（2,100萬美元）出現明顯下滑，27間企業集資1,000萬美元以下，佔比達67.5%。期內，富途助力明星IPO項目霸王茶姬成功登陸美股市場，為企業提供超過5億美元的國際配售訂單。
個股表現上，中概股掛牌首日「賺錢效應」回暖明顯，首日跌穿招股價的企業佔32.5%，較去年同期44%下降。據美國證券交易委員會數據披露，期內共有47間中概股遞表（含更新招股書），預計資訊科技、工業及消費或成未來一年赴美上市的主要力量。
富途平台IPO認購金額領跑同業，為企業帶來多元優質投資者
截至2025年第一季，富途共為超過327間企業提供IPO服務[4]，涵蓋資訊技術、醫療、消費等行業。2025年上半年，富途擔任19間港股上市企業的承銷團成員[5]，持續領跑香港科技券商；港股前10個IPO集資項目中，有6間企業均為富途的合作客戶，同時，富途與首十大市值新股的其中6間合作，並為11間市值超過百億港元的上市企業提供IPO服務。[6]
2025年上半年，富途為周六福、海天味業以及布魯可等21間企業提供了國際配售服務[7]，為企業IPO帶來優質專業投資者。公開發售的層面上，富途平台認購金額的市佔率進一步提升，40間企業在富途平台的認購額佔市場認購額的20%以上，當中有23間企業佔市場認購額的40%以上。
富途平台投資者對消費類項目尤為青睞，該類企業在富途平台上的認購額佔市場總額的平均值逾38%。以蜜雪集團、布魯可及滬上阿姨為例，他們在富途平台的認購金額超過市場總額的五成，其中蜜雪集團在平台認購金額達到1.07萬億港元。
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[1] 數據來源：wind，富途大數據；
[2] 由富途旗下持牌子公司提供服務
[3] 該觀點並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。
[4] 由富途旗下持牌子公司提供服務
[5] 數據來源：wind，富途大數據；
[6] 以上市首日計
[7]由富途旗下持牌子公司提供服務