美國國債(U.S. Treasury Bond,也稱美債)是指由美國政府發行的長期債券,用於籌集政府營運開支及還債等資金。美債通常向大規模機構投資者和個人投資者發行,並且是全球範圍內最流動、最具有信用保證的債券之一,被廣泛認為是避險投資的重要選擇,也是增加被動收入的一個方法。
1.安全性 | 2.固定回報 | 3.較高流動性 | 4.平衡風險 |
由於美債是由美國政府發債,所以基本上具有信譽及償還債務能力的保障。因此,美債一般被視爲「不會違約」的債券,有全球最安全投資工具之一的稱譽。 | 美債能爲投資者提供固定回報,故投資者購買美債後,便可獲穩定的利息收入。 | 相對其他類型的債券,美國國債流動性較高。 | 若購買高風險產品同時購買美債,美債則可發揮平衡風險及回報的作用。 |
一般來説,美國國債可以分爲短、中、長期,詳細的美債種類可看下表:
美國國債種類 | 發行期限 | 到期日數 | 派息頻率 | 特色 | |
---|---|---|---|---|---|
短期國債 |
美國國庫短期債券 (英文:U.S. Treasury Bills,簡稱T-Bills) |
1年内 | 4週;13週;26週;52週 每週拍賣1次 |
到期前不派息 | 買入時直接由面額折價,在到期日時收到票面金額。 |
中期公債 |
美國國庫票據 (英文:U.S. Treasury Notes,簡稱T-Notes) |
10年内 | 每月發行 第2、5、7年:每月月底拍賣 第3、10年:每月月中拍賣 | 每6個月派息1次 |
·基本上是最主要的公債種類 ·10年期美國國債:是美債市場常用的指標,回報率往往表示市場對美國總體經濟的看法 |
長期公債 |
美國國庫長期債券 (英文:U.S. Treasury Bonds,簡稱T-Bonds) |
10-30年 | 10年;20年;30年 每月發行;每年2、8月拍賣 | 每6個月派息1次 | ·到期時會以票面價格連最後一期利息一同支付給持有人。 ·發行時,會設定一個接近當時市場殖利率的數值,作為票面利率來進行拍賣。 |
美國國庫抗通脹債券 (英文:Treasury Inflation Protected Securities,簡稱TIPS) |
10-20年 | 5年;10年;20年 | 每6個月派息1次 | 本金具有隨通脹或通縮作調整的特性 |
美國國債收益率,又稱美債孳息率,是指投資者持有美國國債時實際可獲得的回報率。收益率(孳息率)通常會反映市場對美國經濟和財政狀況的看法,也會受到通貨膨脹、利率、面值、持有時間、購買價格和出售價格等多種因素影響。
國債名稱 | 收益率(孳息率) |
---|---|
6個月期國債 (US 6M) | 4.86厘 |
1年期國債(US 1Y) | 4.42厘 |
2年期國債 (US 2Y) | 3.92厘 |
3年期國債 (US 3Y) | 3.78厘 |
5年期國債 (US 5Y) | 3.72厘 |
7年期國債 (US 7Y) | 3.81厘 |
10年期國債 (US 10Y) | 3.91厘 |
20年期國債 (US 20Y) | 4.29厘 |
30年期國債 (US 30Y) | 4.20厘 |
數據來源:富途牛牛APP,收益率以四捨五入計算,並取自小數後兩位數字。資料截至2024年9月2日 |
美債收益率(孳息率)細分不同的定義,包括:
現時收益率(現時孳息率,current yield)── 即按年平均回報率,計算方法是:
債券現時的年度票面息/債券價格x100%
至通知贖回時收益率(至通知贖回時孳息率,yield to call)── 由開始持有債券起計,直至接獲贖回通知為止的回報率,只適用於被提早贖回的債券。
到期收益率(到期孳息率,yield to maturity)── 預計持有債券至到期日所得到的回報率,通常以每年回報率的形式表達,也是最常用到的計算方法。
例子:以1000元買入債券,息率為5%,三年後到期。
投資者將於第一年收到50元債息,在第二年收到50元債息,在第三年到期再收到50元債息,加上1000元的債券價值,即債券的本金,一共是收回1150元。
在發行債券時,發行人已同意支付這1150元,而投資者將每年獲得債息,並於債券到期時取回票面值。
然而,受信債評級和息率等因素影響,債券價格是由市場所釐定的。
到期收益率(到期孳息率)就是用來量度在不同價格買入債券的回報率。
若果:
以950元買入債券,其到期收益率(到期孳息率)是6.9%,高於以債券價值1000元買入時的5%。
以1100元買入債券,到期收益率(到期孳息率)便只有1.6%。
收益率(孳息率)與債券價格相輔相承成,一般出現以下的情況:
1. 若按票面值(即「票面價」或「平價」)買入債券並持有至到期日,收益率(孳息率)將與票面息率相同。
2. 若以高於票面值的價格(即「溢價」)買入債券,收益率(孳息率)將低於票面息率。
3. 若以低於票面值的價格(即「折讓價」或「貼現價」)買入債券,收益率(孳息率)將高於票面息率。
美債收益率(美債孳息率)與股市的關係可算是撲朔迷離,有時是正相關,有時是負相關。
以近期的美股走勢爲例,8月份以來的納斯達克指數與10年期美國國債收益率(孳息率)呈現出非常明顯的負相關,收益率(孳息率)飆升,但納斯達克指數維持低位水平。出現這個情況的原因,很大程度是由於美債收益率(孳息率)的超乎預期地攀升。未來(2024)美股能否持續,也需要重點留意美債收益率(孳息率)的變動。
美債收益率(孳息率)的升跌受著不同因素影響,其中之一就是美國加減息口。
根據美國加息歷史,美國聯儲局從2022年3月起至2023年7月27日,連續加息11次。而美國加息會連帶美債收益率(孳息率)上升,變相令債價下跌。故最近2023年11月2日聯儲局宣佈終止加息,都稍為暫停了美債收益率(孳息率)的升勢。
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投資者為購買美債的目標是希望賺取固定收益,一般會用「債券梯」(Bond Ladder)製造穩定的現金流。換句話說,就是投資的美債的到期年限平均分佈短、中及長年期,然後每次債券到期後再進行投資。
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例子
小明有100萬元資金,想有固定收益作為生活支出,為避免息率波動及流動性不足,於是採用「債券梯策略」,將資金平均投資於4個到期期限不同的美國國債。
1.將這100萬元資金分為4筆各25萬元
2.分別投資6個月、12個月、18個月、24個月到期的美債
當美債到期後:
當6月期的美債到期後取回25萬元本金,再將這筆錢投資12個月到期的美債;當12個月期的美債到期取回25萬元本金時,再將這筆錢投資18個月到期的美債,如此類推。
這樣能製造穩定的現金流,而且每6個月釋放資金後,可以分攤息率的風險,令投資組合更穩定。
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