指数期权介绍

1. 指数期权合约条款

以指数为标的资产的期权称为指数期权。根据标的指数的不同，指数期权又可以分为股票指数期权和波动率指数期权。

富途证券支持交易的美国指数期权包括SPX（标普500指数）、VIX（VIX波动率指数）、XSP（迷你标普500指数）、DJX（1/100 道琼斯工业平均指数）、RUT（罗素2000指数）、NDX（纳斯达克100指数），后续将会支持更多的指数期权供客户交易。

SPX指数期权、VIX指数期权、XSP指数期权、DJX指数期权和RUT指数期权由CBOE独家挂牌交易，NDX指数期权则在GEMX、ISE、PHLX挂牌交易。上述指数期权都由OCC负责清算。

上述指数期权的核心条款如下：

2. 指数期权与股票期权的比较

大部分股票指数都有对应的ETF期权和股指期权，两类期权的产品属性有一定的差异。

2.1 行权方式：美式与欧式

股票期权通常为美式期权，指数期权绝大部分为欧式期权。欧式期权不存在提前行权和提前被指派。目前，富途证券支持交易的美国指数期权全部为欧式期权。

2.2 交割方式：现货交割与现金交割

股票期权的交割方式为现货交割。指数本身不具有可交易性，现货指数期权的交割方式为现金交割。现金交割不存在标的资产的转移，而是根据期权合约行权价与结算价格计算出合约行权价值，以现金形式进行交收。

SPX指数期权为现金交割期权。某张SPX看涨期权行权价为4420：

● 如果期权合约到期时SPX指数的结算价为4432，则该期权的结算价值为 (4432 - 4420) × 100 = 1200 美元。

● 如果期权合约到期时SPX指数的结算价为4418，则该期权的结算价值为0美元。

注：100为SPX指数期权的合约乘数。

2.3 结算类型：AM结算与PM结算

期权的结算类型分为以下两种：

● AM结算的期权：

○ 最后交易日一般在期权到期日的前一个交易日；

○ 结算价基于到期日标的指数的开盘价计算，具体结算价以结算指数为准。

● PM结算的期权：

○ 最后交易日与期权到期日为同一天；

○ 结算价基于到期日标的指数的收盘价计算。

股票期权都为PM结算的期权，指数期权既有AM结算期权又有PM结算期权。

2.4 合约规模

期权合约规模为期权合约乘数与期权合约行权价的乘积。一般而言，指数期权的合约规模都比其对应的ETF期权合约规模大，比如SPX期权的合约规模大概是SPY期权合约规模的10倍。