汇率走势分析
美元贬值大趋势难变,加密货币有望从中受惠?
黄金价格于本月亦不断创下历史新高。除了受惠避险情绪外,美元贬值亦是一个关键因素。随著特朗普正「出口术」强迫联储局降息,美元的弱势进一步明显。

美元贬值原因
美元指数自跌穿100后,沽压至今仍未见改善。虽然短线有机会出现技术反弹,但下降的大趋势相信难以扭转,因为短期市场气氛将会围绕特朗普的关税政策风险。特朗普的一连串行动正是导致美元弱势的主要原因,关税政策带来贸易战的风险,美国于俄乌局势的态度、和影响联储局行动的言论、亦促使「去美元化」的行动。
美元贬值好处
黄金和日圆这些传统的避险资产近来的升势,可能不是单纯受避险因素影响,同时反映市场对「去美元化」的看法。如果从这个观点和角度去思考,只要全球经济未有陷入明显的经济衰退风险,加密货币的投资机会亦或许不容忽视。毕竟「去美元化」和「去中心化」的思维是大同小异,考虑到目前加密货币近来的发展,较值得关注的仍是以 $比特币 (BTC.CC)$ 为主。

加密货币分析
比特币的技术走势于4月11日开始已有改善的迹象,例如MACD低位发出黄金交叉讯号,K线日线图上突破对称三角形态,MA10亦升穿MA250、MA20和MA50形成几个黄金交叉。最重要的是,比特币自历史高位109640点的下跌陷入技术性熊市后,即高位跌20%,自3月3日以来一直处于87712点以下(即技术性熊市区)。今日比特币首度重上此关,对于依赖量化交易的加密货币市场来说,属于另一个重要元素。
用最新的技术分析看,目前先抱技术反弹的心态为主,短期内参考的支持位会是ma10,暂在85111美元,而中线的心理关口将会落在87712美元。只要短期和中期后市守住以上的支持位,第二季的表现或可憧憬出现惊喜。至于短线阻力位则,则在ma100的90846美元,如能成功突破此关,价格有望望一步向上望,如果突破有成交配合,到时候可憧憬价格修复今年历史高位带来的跌幅约0.618幅度,即是回试2月中旬的上方阻力位,约98000~100000美元区间。

至于另一个热门的加密货币 $以太币 (ETH.CC)$ ,暂时同样出现技术反弹讯号,但考虑到平均移动线仍维持「空头排列」的形态,加上市场目前仍存在不少避险情绪,以太币涉及的风险和混乱的讯息会比较多,对于不少投资新手来说会感到非常吃力。在基本面的分析上,加密货币只是在受惠「去美元化」,「应用」的概念至今仍非常复杂,市场上不少相同概念的加密货币例如 $Solana (SOL.CC)$ $瑞波币 (XRP.CC)$ $LINK/USD (LINKUSD.CC)$ $雪崩币 (AVAX.CC)$ 表现仍然弱势,显示这种加密货币的风险仍是较高。
美元弱势概念股投资

考虑到目前加密货币的投资概念以美元弱势为主,上升概念亦主要围绕比特币的稀有性。如果投资比特币的相关概念股,就宜以 $Strategy(MSTR.US)$ 这类形的股份操作为主。毕竟 $Coinbase(COIN.US)$ 是加密货币的交易所,除非圈币出现新的热潮,公司的估值提升故事相对较差。

(资料来源﹕Strategy Tracker)
目前mstr 的估值约是持有的btc两倍溢价左右(2.019x),配合近来的btc上涨势头,短期内面对杀估值风险不大。不过笔者不太喜欢mstr的营运模式,建议考虑以这股票作为短线投机操作会较好。对于进取型的短线操作,可留意一些两倍的杠杆反向ETF产品作为投资对象,毕竟这些产品可以避开期权带来的时间值损耗和引伸波动风险,在短线的操作上更为合适。
Mstr x2 正向: 例如~ $南方两倍做多MSTR(07799.HK)$ $2倍做多MSTR ETF-T-Rex(MSTU.US)$
Mstr x2 反向: 例如~ $南方两倍做空MSTR(07399.HK)$ $2倍做空MSTR ETF-T-Rex(MSTZ.US)$
文章作者:谭智乐 富途证券首席分析师
(笔者为证监会持牌人,其及其有联系者并无拥有建议股份发行人之财务权益)