富途报告：消费股备受IPO市场青睐 机构资金涌入新股市场 料下半年焦点医疗保健、工业及资讯科技板块
港股新股储备量充足，“科企专线”将吸引更多科技及医药企业赴港上市，IPO热潮至少持续至2026年。
中概股赴美IPO热度不减，“资讯科技”和“工业”或成未来一年赴美IPO主要力量。
蜜雪集团、布鲁可及沪上阿姨在富途平台申购金额占市场50%上，其中蜜雪集团在平台上的认购金额达到1.07万亿港元。
（香港 2025年7月24日）富途控股集团（Nasdaq: FUTU，以下简称为“富途”）在2025年上半年（“期内”）担任19家港股上市企业的承销商[1]，在科技券商领域持续领先，与蜜雪集团、布鲁可等多个明星项目合作IPO业务，并为海天味业、周六福等多家企业提供国际配售服务。[2]富途今日发布“2025年上半年香港及美国IPO市场报告”，就富途平台上大数据的整理、比较分析及访谈调研等方法，分析两地新股市场趋势。
报告指出，在2025年上半年，港股新股市场火热，香港IPO的集资额重返全球第一，机构资金和零售资金持续流入IPO市场，超过一半企业（54.8%）获得一百倍以上认购，超过71%新股在挂牌首日高收，进一步推动企业赴港上市的热潮。期内消费板块的新股引领IPO市场，而医疗保健、工业及资讯科技板块相信或成下半年焦点。美股方面，期内有40间中概股企业在美国挂牌上市，纳斯达克仍是他们的上市首选地点，当中首日上市跌穿招股价的企业数量较去年同期出现明显下降，预计资讯科技及工业板块相关企业将成为未来一年赴美IPO的主力军。
富途证券董事总经理谢志坚指出，“今年上半年港股市场再度成为全球资本市场焦点，机构大户和零售资金的大量流入，为企业融资提供友好的市场环境，A+H上市潮、中概股回流以及‘科企专线’政策等利好因素或延续港股IPO热潮。我们留意到，‘科企专线’的密交机制虽然允许企业延迟披露上市信息，但变相压缩与市场沟通的时间，建议此类企业提前部署IPO财关策略，及早为进入资本市场铺路。”[3]
市场认购情绪与“赚钱效应”形成正循环，消费类IPO项目备受市场追捧
报告显示，上半年港股IPO市场认购情绪高涨，其中23间企业IPO获得百倍以上认购，更有5间企业获得千倍以上认购，两者数目几近去年全年相当。认购热潮背后，新股“赚钱效应”成为关键推动力，期内30间企业首日高收，较去年同期的19间大幅增加。首日涨幅前10的新股IPO当中，其中7家获得了超百倍认购，高认购倍数与首日表现呈现高度相关性。此外，因公开市场认购过高而触发回拨的33间企业中，22间企业首日高收或持平，占比达66.7%。而首日高收的新股主要集中于消费、医疗保健及工业板块。
机构投资者及零售投资者对消费类企业同样展现浓厚兴趣——报告显示，在公开市场认购前5名的企业，有4间均来自消费板块，11间获得10倍以上国际配售认购的项目中，有7间企业来自消费板块。不过，消费类企业首日表现不一，在19间新上市的消费类企业中，7间首日涨幅在30%以上，9间首日则跌穿招股价。
据观察，富途平台上的零售投资者逐渐成为新股上市后流动性的重要来源。在新股挂牌的首周，富途平台的买卖交易量往往名列前茅，零售投资者倾向于在股价回落时大量买入，而在升势时则获利套现，从中捕捉收益机会。
A+H企业：撑起港股集资半壁江山，下半年科技及医药有望迎来IPO热潮
数据显示，上半年共有7间A股企业在港上市，贡献超过770亿港元的集资额，占港股集资总额72.2%。报告指出，受益于A股已上市公司能比其他公司更快通过备案和合资格A股公司审批改革，仍有超过50间A股企业拟赴港进行招股IPO，预计A+H浪潮仍将在未来一年延续。
目前港交所的上市申请中，来自医疗保健和资讯科技的企业数量有87间，占比达48%。此外，“科企专线”的落地，有望吸引更多科技及医药企业加速其港股IPO进程。据富途统计，分别有22间和12间企业拟通过“18A”和“18C”规则上市。
赴美IPO：资讯科技、工业及消费或成未来一年主要力量
中概股在美股上市趋势加速回温，上半年相关新股数量（40间）较去年同期（25间）出现明显上涨，但由于缺乏大型项目，总集资额（8.8亿美元）和平均集资额（2,100万美元）出现明显下滑，27间企业集资1,000万美元以下，占比达67.5%。期内，富途助力明星IPO项目霸王茶姬成功登陆美股市场，为企业提供超过5亿美元的国际配售订单。
个股表现上，中概股挂牌首日“赚钱效应”回暖明显，首日跌穿招股价的企业占32.5%，较去年同期44%下降。据美国证券交易委员会数据披露，期内共有47间中概股递表（含更新招股书），预计资讯科技、工业及消费或成未来一年赴美上市的主要力量。
富途平台IPO认购金额领跑同业，为企业带来多元优质投资者
截至2025年第一季，富途共为超过327间企业提供IPO服务[4]，涵盖资讯技术、医疗、消费等行业。2025年上半年，富途担任19间港股上市企业的承销团成员[5]，持续领跑香港科技券商；港股前10个IPO集资项目中，有6间企业均为富途的合作客户，同时，富途与首十大市值新股的其中6间合作，并为11间市值超过百亿港元的上市企业提供IPO服务。[6]
2025年上半年，富途为周六福、海天味业以及布鲁可等21间企业提供了国际配售服务[7]，为企业IPO带来优质专业投资者。公开发售的层面上，富途平台认购金额的市占率进一步提升，40间企业在富途平台的认购额占市场认购额的20%以上，当中有23间企业占市场认购额的40%以上。
富途平台投资者对消费类项目尤为青睐，该类企业在富途平台上的认购额占市场总额的平均值逾38%。以蜜雪集团、布鲁可及沪上阿姨为例，他们在富途平台的认购金额超过市场总额的五成，其中蜜雪集团在平台认购金额达到1.07万亿港元。
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[1] 数据来源：wind，富途大数据；
[2] 由富途旗下持牌子公司提供服务[3] 该观点并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据，亦不应被诠释为专业意见。[4] 由富途旗下持牌子公司提供服务
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[5] 数据来源：wind，富途大数据；
[6] 以上市首日计
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