行權、交收及結算

1. 股票期權如何行權及交收?

2. 期權結算價

3. 期權的交收時間是什麼?

4. 期權合約被行權的機會有多少?

5. 有可能行權不成功嗎?

6. 為什麼臨期期權保證金要求會增加?

7. 提前行權和放棄行權的常見問題說明

    7.1 提前行權的申請規則和注意事項

    7.2 如何計算提前行權的盈虧?

    7.3 為什麼一般提前行權的收益要小于平倉?

    7.4 哪些場景下可以選擇提前行權?

    7.5 放棄行權的申請規則和注意事項

    7.6 放棄行權對賬戶風控狀態的影響


1. 股票期權如何行權及交收?

在香港交易所買賣之股票期權屬于美式。因此,期權沽出者應隨時準備接受被指定分配, 包括沽出期權當日。股票期權容許同日買入並行使,不在到期日亦可以行使。實際上,大部份期權持倉會于到期前被平倉或未獲行使便到期。然而,對期權持有者而言,行使期權有時可能比平倉較為有利。

絕大部分的行權會根據到期日當天的收盤結算價自動進行,若您有提早行權或放棄行權的需求,請見【提前行權和放棄行權的常見問題說明】

作為期權的權利方,在期權到期日當天,若期權為價外,將過期作廢價值歸零,不會有行權;若期權價內值等于或高于行權價的1.5%,期權會自動行權。行權將以實物交割的方式完成。 

作為期權的義務方,當期權被行使時,期權結算所會按隨機方式將未平倉短倉與行使的期權配對。您的賬戶被指定分配時,您須交付正股(若為認購期權沽出方)或購買正股(若為認沽期權沽出方)。雙方須在指定的交收時間內(行使後的第二個交易日)交付正股或支付正股價。請注意行使股票期權後必須作實物交收,有別于其他以現金交收的期權。


2. 期權結算價

由于港股期權交易不活躍,會出現盤中正股價格發生變化,但期權沒有發生成交導致價格沒變化的情況。

收盤後香港交易所會提供官方結算價作為參考,一般在交易日晚上20:30之後公布相關資料。


3. 期權的交收時間是什麼?

交易交收為T+1

例如:T日平倉期權後,資金需在T+1日轉為現金可提。

行權交收為T+2

例如:T日行權獲得股票,股票需在T+2日完成交收。


4. 期權合約被行權的機會有多少?

並不常有。因為期權買方如選擇行使期權合約便只能獲得相等于期權內在值之利潤。如他們在市場沽出合約通常可賺取更大利潤,所以只有很少百份比的期權合約被行權。


5. 有可能行權不成功嗎?

富途暫不支持行權交收後產生空頭股票頭寸,如客戶持有的價內期權行權後將導致賬戶產生股票空頭,客戶須在合約到期日前自行平倉此類期權,或購入足夠交收的股票。否則富途將保留平倉該等期權的權利。


6. 為什麼臨期期權保證金要求會增加?

臨期期權指距離到期5個交易日以內的期權。

期權在到期時,您的持倉可能會產生如下變化:

● 看漲期權長倉在行權時會變為正股的多頭倉位,同時賬戶會扣除建立該倉位所需現金

● 看跌期權長倉在行權時會變為正股的空頭倉位,同時賬戶會增加該空倉對應的現金額

● 看漲期權空倉被指派時會變為正股的空頭倉位,同時賬戶會增加該空倉對應的現金額

● 看跌期權空倉被指派時會變為正股的多頭倉位,同時賬戶會扣除建立該倉位所需現金

因為期權到期日可能發生行權,富途將于合約到期日收盤前不定時起,開始計算價內或者接近價內的期權行權所需的保證金和交收所需正股。如若沒有足夠的行權資金,會導致賬戶變為「危險」狀態,客戶可選擇自行平倉期權或其他倉位、入金等方式,來使得賬戶保持足夠的行權資金。

針對行權資金不足導致的賬戶風險,富途保留執行以下行為的權利:1)平倉期權;2)放棄期權行權;3)執行行權並平倉行權後的股票,等。


7. 提前行權和放棄行權的常見問題說明

7.1 提前行權的申請規則和注意事項

申請入口:移動客戶端,交易 > 賬戶詳情頁 > 全部功能 > 交易 > 期權行權

可申請時間:在期權開倉後,至期權到期前,均可以提交提前行權申請。但提交時間不同,將影響行權的生效日期。

港股期權

● 交易日北京時間16:00之前的申請,將在當日結算時處理(半日市則為北京時間12:00)

● 交易日北京時間16:00之後的申請,將在下一交易日結算時處理(半日市則為北京時間12:00)

● 非交易日提交的申請,將在下一交易日結算時處理

● 到期日收盤後提交的申請,無法處理行權

可撤銷時間:在提交行權申請後,一般可在生效日期前的下述時間申請撤銷(超過下述時間的撤銷指令將無法生效):

港股期權:生效日北京時間16:00之前(半日市則為北京時間12:00)

購買力校驗和凍結

● 提前行權申請提交後,系統將計算您的賬戶狀態是否足夠行權交收,如賬戶行權購買力不足,或行權後可能導致賬戶風控狀態變為「危險」,該請求可能被駁回

● 提前行權申請提交並通過購買力校驗後,用于行權交收的賬戶購買力將被凍結,直至行權交收完畢

● 撤銷行權申請提交後,系統將進行風控校驗,如撤銷該申請可能導致賬戶風控狀態變為「危險」,則系統無法撤銷該行權申請

● 撤銷行權申請提交並通過風控校驗後,用于行權交收的賬戶購買力將被釋放

以下期權合約無法被申請提前行權:

● 掛單中的期權合約

● 已申請了提前行權/放棄行權的合約

提交提前行權申請後,仍可以平倉該等期權。生效日實際提交上遊的行權合約數量,將綜合收盤時的實際可用持倉數。

注:針對港股期權,申請提前行權時需正股價格價內達1.5%或以上;

如您已勾選「允許必定行權」選項,收盤後針對正股價格無論價格是否屬于價內,提交的提前行權申請也會正常處理;

如您沒有勾選「允許必定行權」選項,收盤後針對正股價格未符合價內達1.5%或屬于價外的期權,提交的提前行權申請會被駁回。


7.2 如何計算提前行權的盈虧?

對于Call:提前行權的盈虧 = (正股市價 - 期權行權價) * 合約規模 * 行權數量 - 期權市價 * 合約乘數 * 行權數量

對于Put:提前行權的盈虧 = (期權行權價 - 正股市價) * 合約規模 * 行權數量 - 期權市價 * 合約乘數 * 行權數量


7.3 為什麼一般提前行權的收益要小于平倉?

期權的價值包含了價內價值和時間價值,如行權則意味著舍棄期權的時間價值,故一般情況下,提前行權的收益要小于平倉獲得的收益,提早行使期權通常並不劃算。


7.4 哪些場景下可以選擇提前行權?

當期權處于深度價內時,則只會剩余極少時間值,通常流動性較差,可能無法以合理價格平倉,故投資者可能會選擇提早行使期權。

當投資者希望獲得標的正股的股息時,一般可能會在除息日前行使該標的認購期權。


7.5 放棄行權的申請規則和注意事項

申請入口:移動客戶端,交易 > 賬戶詳情頁 > 全部功能 > 交易 > 期權行權

可申請時間:在期權開倉後,至期權到期前,均可以提交放棄行權申請。放棄行權申請將統一于到期日收盤後生效。到期日收盤後提交的放棄行權申請,將無法處理。

可撤銷時間:在提交放棄申請後,一般可在到期日收盤前的申請撤銷。到期日收盤後提交的撤銷申請,將無法處理。

風控校驗和保證金釋放

● 放棄行權申請提交後,系統將進行風控校驗,如該申請可能導致賬戶風控狀態變為「危險」,則該請求可能被駁回

● 放棄行權申請提交並通過風控校驗後,該期權長倉在臨期階段如變為價內(或接近價內),系統不會增加其持倉保證金要求,到期後亦不會自動行權

● 撤銷放棄申請提交後,系統將進行風控校驗,如撤銷該申請可能導致賬戶風控狀態變為「危險」,則系統無法撤銷該行權申請

● 撤銷放棄申請提交並通過風控校驗後,如該期權長倉為價內(或接近價內)且在臨期階段,系統可能增加其持倉保證金要求,詳情請參考:https://support.futuhk.com/topic431

以下期權合約無法被申請放棄行權:

● 掛單中的期權合約

● 已申請了提前行權/放棄行權的合約

提交放棄行權申請後,仍可以平倉該等期權。生效日實際提交上遊的行權合約數量,將綜合收盤時的實際可提交持倉數。


7.6 放棄行權對賬戶風控狀態的影響

放棄行權是持有期權長倉投資者的權利。

如期權長倉在臨期階段未達價內,則該期權到期後會自動作廢,放棄行權申請實質上並無作用。

如期權長倉在臨期階段達到價內(或接近價內),系統將可能提高持倉保證金要求(詳見:https://support.futuhk.com/topic431)。如投資者選擇放棄行權,將可以避免該等額外保證金要求,從而降低賬戶的風險水平。

請注意:如投資者申請放棄行權,而在到期日收盤前未能自行平倉的,則期權價值將在到期後清零,且無論是否價內,均不會自動行權。因放棄行權且未能自行平倉而引致的可能責任和損失,將由投資者自行承擔。